超级IPO动作不断！SK海力士美股上市前夕，两则最新动态
SK海力士纳斯达克上市前夕，发行规模从约290亿美元下调至280亿美元，因基准股价波动。同时新增美国反垄断集体诉讼风险披露，原告指控其与另外两家厂商合谋限制传统DRAM供应。
【导读】临门一脚之际，SK海力士的纳斯达克上市计划出现了一处关键调整——发行规模从约290亿美元小幅下调至280亿美元。与此同时，招股文件中新增了一项重大法律风险披露：美国反垄断集体诉讼。
就在纳斯达克挂牌前夕，SK海力士调整了其美国存托凭证（ADR）的预计发行规模，从此前约290亿美元的规模，小幅缩水至约280亿美元。
这究竟是怎么回事？其实，ADR的发行总量并未发生变化，调整完全是受近期股价波动影响。基准价格从6月23日的255.5万韩元，调整到了7月3日的242.5万韩元，相应的发行规模自然也就有所缩水。截至7月6日收盘，SK海力士股价报234.3万韩元，年内累计涨幅依然超过260%。
即便如此，这笔交易一旦成行，仍将成为全球历史上规模第二大的IPO，仅次于SpaceX当年创下的857亿美元纪录。公司计划于7月10日正式在纳斯达克挂牌交易。
募资所得的去向也颇为明确：用于韩国龙仁半导体集群的首座工厂、清州P&T7先进封装工厂的建设，以及购置极紫外（EUV）光刻机等核心设备。根据韩国投资证券的研报预测，SK海力士的ADR还可能在今年12月被纳入纳斯达克100指数，这无疑会进一步吸引指数基金的被动配置。
SK海力士上市前下调发行规模
根据最新提交的监管文件，SK海力士将ADR预计发行规模从约290亿美元调整至280亿美元。调整原因在于基准价格的下修：从6月23日的255.5万韩元/股，变更为7月3日的242.5万韩元/股。
SK海力士新增美国反垄断集体诉讼风险披露
比发行规模调整更值得关注的，是6月末余波未平的一则法律信息披露。在向美国证券交易委员会（SEC）提交的修改版F-1注册文件中，SK海力士在“风险因素”章节里新增了一项重磅内容：美国反垄断集体诉讼。
诉讼的原告方是常规DRAM的间接购买者，包括终端消费者和企业买家。他们向美国加州北区联邦地区法院提起诉讼，把SK海力士和另外两家存储芯片巨头一并列为被告。核心指控是：这三家厂商自2024年10月起合谋限制传统DRAM的供应，人为抬高价格。
具体来说，原告认为三家公司以向AI高带宽内存（HBM）转型为掩护，系统性地关停了DDR3、DDR4等传统内存产线，导致传统DRAM价格在四年内大幅上涨，且这一涨幅最终传导到了终端产品。要知道，这三家厂商合计掌控着全球约九成的DRAM市场份额。
在招股书中，SK海力士对其战略定位有着清晰的阐述：AI需求爆发驱动GPU算力飙升，进而导致HBM供不应求，最终转化为高毛利率。但诉讼的一方显然认为，这个“技术驱动的增长逻辑”背后，还隐藏着一个“合谋限产”的故事。
需要指出的是，该诉讼目前还处于“推定反垄断集体诉讼”阶段，需要等待法院批准后才能正式转为集体诉讼。但无论如何，这笔潜在的法律风险，已经成为投资者在申购前不得不逐字掂量的一部分。
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