微软Meta财报落地，Capex未砍AI需求不减，国产算力业绩兑现窗口临近
微软与Meta财报显示人工智能资本开支未实质削减，云与人工智能需求强劲，全球算力需求持续扩张。海外科技股情绪回暖，国内国产算力业绩兑现窗口临近，需重点关注下半年招标与出货进展，产业链景气度有望提升。
7月29日盘后，大洋彼岸两场财报，把全球科技圈的注意力都拉了过去。微软和Meta先后交卷，市场此前最担心的两个"尾部风险"——削减AI资本开支、美联储再度加息——一个都没出现。美联储7月会议按兵不动，利率不变；微软和Meta也都没在AI基础设施投资上刹车。当天A股半导体板块整体承压，半导体设备ETF易方达（159558）收跌1.95%，科创芯片方向同样走弱。但盘后海外科技股情绪明显回暖，微软盘后大涨8.9%，这给A股科技板块提供了一剂情绪上的"强心针"。
一、Capex调整是会计口径变化，而非实质削减
先说微软。市场对资本开支数字比较敏感，微软将2026自然年的资本开支表述从约1900亿美元下调至约1750亿美元，降幅约7.9%。但细看就能发现，这次调整主要源于会计口径变化——未来部分数据中心租赁从融资租赁转向经营租赁，同时建筑的预计使用寿命从15年延长到25年。说白了，影响的是折旧节奏，不是投资强度。管理层在电话会上明确表示，基础设施投资预期不变，2027财年的资本开支仍会增长。
再看Meta。全年资本开支区间从1250亿至1450亿美元收窄到1300亿至1450亿美元，实际上是上调了下限，说明公司对AI投入的信心并未减弱。市场对两家公司Capex表述变化的反应是积极的——微软盘后涨了8.9%，这本身就是一个有力佐证。
二、云与AI需求强劲，广告端未现断崖
从具体业绩来看，微软第四财季（截至2026年6月）Azure收入同比增长43%，Microsoft Cloud增长27%，下一季度Azure增速指引约45%。AI工作负载对云收入的拉动在持续加速，这不是短期现象。Meta这边，二季度收入增长28%，广告展示量和均价分别增长14%和12%，需求端保持稳健。
两大科技平台的业绩，某种程度上验证了一个关键判断：AI基础设施的需求并非短期泡沫，全球算力需求仍在扩张通道中。
三、AI终端盈利改善，国产算力催化密集
一个值得关注的信号是，OpenAI CFO透露，7月年度经常性收入（ARR）已经超过第二季度总和。AI终端盈利持续改善，这反过来进一步强化了上游算力投入的合理性。
映射到国内市场，海外Capex不降，验证的是全球算力需求的有效性；而国产链的节奏，则取决于本土交付能力、生态适配进度和业绩验证。下半年有几个关键节点值得盯住：8月互联网厂商招标、国产AI芯片的实际出货信息、国产芯片公司二季度业绩披露、超节点交付进度，以及CSP（CSPI.US）订单落地情况。这些将成为国产算力板块的重要观察窗口。
四、核心标的逐一拆解
寒武纪（688256.SH）：国产AI芯片领域的先发者，思元系列芯片在推理和训练场景均有布局。7月29日收盘价1146.90元，上涨1.68%，在半导体板块整体承压的背景下逆势走强，反映出市场对国产AI芯片自主路线的持续关注。
海光信息（688041.SH）：国产CPU和DCU双产品线布局，深算系列DCU对标海外AI加速卡，在国产算力生态中占据关键位置。7月29日收盘价284.00元，下跌4.79%，短期受板块情绪拖累，但中长期受益于国产算力替代的确定性较高。
华海清科（688120.SH）：国内CMP设备龙头，产品覆盖逻辑、存储、先进封装等主要半导体制造环节。7月29日收盘价268.70元，上涨4.15%，在设备板块中表现突出，国产替代与扩产周期双重驱动下订单可见度较高。
中微公司（688012.SH）：刻蚀设备龙头，CCP和ICP刻蚀产品线覆盖先进制程关键工艺。7月29日收盘价360.00元，下跌6.01%，短期回调幅度较大，但公司在国内刻蚀设备领域的领先地位和扩产受益逻辑未变。
五、关注思路
往后看，如果海外科技股的情绪能持续修复，国内半导体板块有望迎来情绪传导。从布局角度，可以关注两条主线：
科创芯片ETF易方达（589130），跟踪上证科创板芯片指数，覆盖芯片设计、制造、设备材料与封测全产业链。前十大权重包括寒武纪、海光信息、中芯国际（688981.SH）、澜起科技（688008.SH）等，代表中国先进制程方向，更适合把握国产AI芯片及科创芯片产业链整体弹性。
半导体设备ETF易方达（159558），跟踪中证半导体材料设备主题指数，聚焦设备、材料与电子化学品等上游环节。前十大权重包括北方华创（002371.SZ）、中微公司、拓荆科技（688072.SH）、华海清科等，代表中国芯片制造的设备与材料方向，适合关注算力需求向国内制造、封装和扩产传导的中期机会。7月29日该ETF收跌1.95%，短期调整后估值压力有所释放。
Postman是一套面向API全生命周期的开发与测试平台，可在Mac上发送和调试多种协议请求，管理集合、环境及认证信息，并完成脚本测试、模拟服务、监控、文档发布和团队协作。它适合开发、测试及运维人员使用，提供个人免费方案。
Docker Desktop 是 Docker 官方为 Mac 提供的容器开发环境，集成 Docker Engine、命令行工具、Compose、Build、Kubernetes 与图形化管理界面。
Android Studio 是 Google 面向安卓应用开发提供的官方集成开发环境，基于 IntelliJ IDEA 构建。它整合智能代码编辑、Gradle 构建、界面预览、设备模拟、性能分析、调试测试及 APK 分析等工具。
Xcode 是苹果面向 Mac 提供的官方集成开发环境，将代码编辑、项目构建、SwiftUI 实时预览、设备模拟、自动化测试、断点调试、性能分析和应用分发整合在同一套工作流中，适合开发与维护 iPhone、iPad、Mac、Apple Wa
JetBrains WebStorm 是面向 JavaScript、TypeScript 和现代 Web 技术的专业集成开发环境，可智能理解项目结构，提供代码补全、重构、错误检查、运行调试、测试及 Git 工具。
PhpStorm 是 JetBrains 推出的专业 PHP 集成开发环境，可在 Mac 上完成代码编写、智能检查、重构、调试、测试和数据库管理。它支持主流 PHP 框架、Composer、Git、Docker 与远程解释器。
JetBrains PyCharm 是面向 Python 开发者的集成开发环境，提供智能补全、代码检查、重构、调试、测试、版本控制及虚拟环境管理功能。Mac 版兼容 Intel 与 Apple 芯片，核心功能可免费使用。
IntelliJ IDEA 是 JetBrains 推出的专业集成开发环境，重点服务于 Java、Kotlin 与 JVM 项目开发。软件集成代码补全、静态检查、重构、调试、测试、版本控制及构建工具，并可借助插件扩展语言和框架支持。
Visual Studio Code 是微软提供的免费代码编辑器，支持 macOS，并为 Intel 与 Apple 芯片 Mac 提供适配版本。软件集代码编辑、调试、Git 源代码管理、集成终端和扩展市场于一体。
REAPER是Cockos开发的数字音频工作站，提供多轨音频与MIDI录制、剪辑、处理、混音和母带制作工具。Mac版兼容Intel与Apple芯片，支持AU、VST、VST3、CLAP等插件格式，并提供高度可定制的工作流程。
Adobe Audition 是面向播客、影视后期、音乐制作及内容创作者的专业音频工作站，提供波形精修、多轨录制与混音、频谱编辑、降噪修复、响度匹配和效果处理工具，并可与 Adobe Premiere 协同完成视频声音制作。
Pro Tools 是 Avid 推出的专业数字音频工作站，覆盖多轨录音、无损剪辑、MIDI 编曲、插件处理、自动化混音及声音与画面同步等工作。它拥有 Intro、Artist、Studio 和 Ultimate 等方案。
Postman 是面向 API 全生命周期的开发与协作平台。Windows 桌面版可用于构建和发送 HTTP、GraphQL、gRPC、WebSocket、MQTT 等请求，并提供环境变量、集合、脚本测试、模拟服务、监控、文档及团队工作区等
Docker Desktop 为 Windows 开发者提供集成式容器环境，内置 Docker Engine、命令行工具、Compose、Build 与 Kubernetes 等组件，可在本机完成镜像构建、容器运行、日志查看和资源管理。
Android Studio 是 Google 面向 Android 应用开发提供的官方集成开发环境，以 IntelliJ IDEA 为基础，集成智能代码编辑、Gradle 构建、设备模拟、界面预览、调试测试及性能分析工具，
WebStorm 是 JetBrains 面向 JavaScript、TypeScript 和现代 Web 技术打造的集成开发环境。它提供项目级代码分析、智能补全、安全重构、导航搜索，并集成调试、测试、终端、Git 与常用前端工具，
PhpStorm 是 JetBrains 面向 PHP 与现代 Web 开发打造的专业集成开发环境，提供代码补全、静态检查、重构、调试、测试、数据库、版本控制及前端语言支持。Windows 用户可直接下载安装程序，
PyCharm 是 JetBrains 推出的 Python 集成开发环境，提供智能代码补全、错误检查、重构、调试、测试、Git、终端及 Jupyter Notebook 支持。统一版安装后可体验 30 天 Pro 功能，
JetBrains IntelliJ IDEA 是以 Java、Kotlin 和 JVM 项目为核心的专业集成开发环境，提供智能补全、代码检查、安全重构、调试、测试、版本控制及构建工具集成。统一发行版的核心功能可免费用于商业和非商业项目，
Visual Studio Code 是微软推出的免费代码编辑器，Windows 版集成智能补全、代码导航、调试、终端和版本控制，并可通过扩展添加语言、格式化及远程开发能力。它启动较快、配置灵活，
REAPER 是 Cockos 推出的数字音频工作站，适用于录音、MIDI 编曲、音频编辑、混音、母带制作及声音设计。软件安装包小巧，支持多轨录制、灵活路由、自动化、第三方插件和脚本扩展，并提供完整功能的 60 天免费评估期。
Adobe Audition 是面向播客、影视后期、广播与音乐制作的专业音频工作站，提供波形编辑、多轨混音、频谱分析、录音、降噪修复和效果处理等功能。Windows 版通过 Adobe Creative Cloud 安装和管理，
Pro Tools 是 Avid 推出的专业数字音频工作站，提供多轨录音、音频剪辑、MIDI编曲、插件处理、自动化混音及影视声音制作能力。它适合音乐人、录音师、制作人和音频后期团队使用，并提供免费入门版、订阅方案及永久授权选择。
Cubase 是 Steinberg 推出的数字音频工作站，提供 MIDI 编曲、多轨录音、音频编辑、虚拟乐器、效果处理、自动化、混音和母带输出工具。其 Pro、Artist 与 Elements 版本面向不同预算和制作规模，