小摩：预期下半年内地汽车市场需求不会出现有意义的复苏 海外市场反应正面
摩根大通预计下半年内地汽车需求难有实质性复苏，消费者信心不足是主因。新能源渗透率6月达63%新高。海外市场反应正面，主要车厂海外销量目标或偏低。首推吉利、蔚来、比亚迪。
摩根大通最新的研报给内地汽车市场泼了一盆冷水。核心判断是：下半年别指望需求能有实质性复苏，根子还是消费者信心不足。即便2026年下半年再出什么刺激政策，恐怕效果也有限。先看一组数据——上半年国内乘用车需求同比已经跌了23%，下半年大概也就维持在季节性水平附近，甚至可能更低，只不过同比跌幅有望收窄到10%左右。现在市场最关注的，还是新能源车渗透率——6月份已经冲到63%的历史新高，接下来就看这个相对增长还能不能持续。
这样的背景下，哪些车企能扛得住？摩根大通认为，手上有硬核新能源车产品的厂商，比如比亚迪、小鹏汽车和零跑汽车，会比同行更有韧性。如果这些公司在下半年推出新车型，或者现有车型的销售势头能延续，股价大概率会有正面反应。值得注意的是，海外市场的情况和国内完全是两个世界——非常正面。该行甚至觉得，所有主要中国车厂的海外销量目标都定得太保守了，实际表现可能比预期高出20%到50%。到2026年，海外市场预计能占到这些车厂营收的30%到50%。
评级调整方面，上汽集团和广汽集团都被从“中性”下调到了“减持”，摩根大通认为它们的弱势表现短期内难以扭转。另一边，蔚来汽车被上调了预测，维持“增持”评级，预期其2026年第二季度业绩会超出预期；吉利汽车也被认为会有优于预期的表现。当然，部分车厂的目标价被下调了，原因是内地市场疲弱加上成本压力，需要采用更保守的市盈率倍数。总结一下，下半年选股的核心思路是：聚焦那些盈利有上修空间、新能源产品组合强、海外营收占比高的车厂。摩根大通的首选顺序是：吉利、蔚来、比亚迪。
WPS Office是一款面向macOS用户的综合办公套件，将文字处理、电子表格、演示文稿、PDF工具、模板与云协作整合在同一应用中。它兼容常见Microsoft Office格式，支持Intel及Apple芯片Mac，基础功能可免费使用，
Shapr3D是一款面向工业设计、机械工程、建筑概念和三维打印工作流的CAD软件。Mac版采用Parasolid建模内核，支持草图约束、实体建模、工程图、可视化渲染及常见CAD格式交换，并可通过账户在多台设备之间同步项目。
REAPER是Cockos开发的数字音频工作站，提供多轨音频与MIDI录制、剪辑、处理、混音和母带制作工具。Mac版兼容Intel与Apple芯片，支持AU、VST、VST3、CLAP等插件格式，并提供高度可定制的工作流程。
Ableton Live 是面向音乐制作人与现场表演者的数字音频工作站，提供编曲视图、独具特色的现场视图、音频录制、MIDI创作、实时变速、乐器及效果器。Mac版原生支持Apple芯片，并可连接音频接口、MIDI控制器和第三方插件。
Adobe After Effects 是面向动态图形、影视特效与视频合成的专业创作软件。它提供关键帧动画、遮罩抠像、运动跟踪、三维空间、文字动画和表达式等工具，并可与 Premiere Pro、Photoshop、Illustrator
Adobe Audition 是面向播客、影视后期、音乐制作及内容创作者的专业音频工作站，提供波形精修、多轨录制与混音、频谱编辑、降噪修复、响度匹配和效果处理工具，并可与 Adobe Premiere 协同完成视频声音制作。
Adobe Bridge 是面向摄影师、设计师及内容团队的免费数字资产管理工具，可集中预览照片、视频和 Adobe 项目文件，并利用评级、标签、关键词、元数据、筛选与收藏集完成分类检索。它还支持批量重命名、格式导出、相机导入及 Camera
Adobe Illustrator 是 Adobe 推出的专业矢量图形设计软件，适合在 Mac 上制作标志、图标、插画、包装、信息图及印刷版面。它以路径和锚点构建可无损缩放的图形，并提供钢笔、形状、文字、图像描摹、渐变、画板及生成式功能。
Adobe InDesign 是面向印刷品与数字出版物的专业版面设计软件，可在 Mac 上制作书籍、杂志、宣传册、海报、报告及交互式文档。它提供精细的文字样式、网格、母版、长文档管理和印前输出能力。
Adobe Lightroom Classic 是面向桌面摄影工作流的照片管理与后期处理软件，可将原始照片保存在本地硬盘，通过目录、关键词、评分和收藏夹高效整理图库，并提供 RAW 冲印、蒙版、镜头校正、批量同步及多格式导出等功能。
Adobe Media Encoder 是 Adobe 推出的专业音视频编码与转码工具，可通过队列、预设和监视文件夹批量完成格式转换、代理文件创建及多平台成片输出，并与 Premiere Pro、After Effects 等软件紧密协作。
Adobe Photoshop 是面向摄影师、设计师和内容创作者的专业图像处理软件，提供图层、蒙版、选区、修复、调色、文字排版、智能对象及生成式编辑等能力。Mac 版支持 Intel 与 Apple Silicon 处理器。
Adobe Photoshop 是面向摄影师、设计师和内容创作者的专业图像处理工具，可在 Windows 上完成照片修饰、选区抠图、图层合成、文字排版、绘画及生成式编辑。软件采用订阅授权，由 Creative Cloud 管理安装、更新与许
Adobe InDesign 是面向印刷与数字出版的专业页面排版工具，可制作书籍、杂志、宣传册、海报、交互式 PDF 和电子书。它提供精细的文字样式、多页面管理、印前检查及多格式输出能力，并能与 Photoshop、Illustrator
Adobe Illustrator 是用于绘制矢量图形、插画、图标、徽标和版式的专业设计工具。它以路径和锚点为核心，作品放大后仍能保持清晰，并提供画板、文字、渐变、图像描摹及精确变换等功能，适合品牌视觉、印刷物料、数字界面和商业插画创作。
Adobe Bridge 是 Adobe 推出的创意资产管理工具，可集中预览、分类和查找照片、视频、PDF及多种设计文件，并支持元数据、关键词、评级、批量重命名和格式导出。它可与 Photoshop、Illustrator 等应用衔接，
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