“一箭八星”成功入轨，看民营火箭如何从“上天”到“上市”

4月14日12时03分，东风商业航天创新试验区传来捷报：中科宇航力箭一号遥十二运载火箭・i自然号一飞冲天，以“一箭8星”的方式将8颗卫星精准送入预定轨道，发射任务圆满成功。

这枚火箭的成功发射，只是中国商业火箭密集腾空的一个瞬间。3月31日，中科宇航科创板IPO申请刚获受理；2026年开年以来，朱雀三号、长征十二号甲等可重复使用火箭相继首飞，蓝箭航天、星河动力、天兵科技等头部企业集体冲刺资本市场。依托高密度发射与技术突破，中国民营商业火箭已占据国内商业发射重要份额，在资本加持与产业扩容下，正以硬核实力支撑航天强国建设。

中国航天发射占全球近1/3 商业火箭成核心增量

根据国家航天局发布的发射任务公告，2026年头一个半月，中国已完成18次航天发射，其中商业发射11次，占比突破60%；同期入轨商业卫星共计127颗，占入轨卫星总数的91%。商业力量在发射端与载荷端的“双重占优”，折射出中国航天结构正在发生的深层变化。

这一趋势在过去一年已初见端倪。2025年，中国全年完成92次航天发射，占全球发射总数近三分之一，其中商业发射50次，占比达54%。在这50次商业发射中，商业火箭执行了28次发射任务。连续两年商业航天任务占比过半，证明商业航天已从过去的“补充力量”，转变为中国航天发射的核心增量。

但从发射格局来看，行业内部仍呈现出明显的集中趋势。2025年，国内商业发射任务由9家单位、19款火箭共同完成，民营火箭公司全年执行16次发射任务，成功率超85%。其中，星河动力、中科宇航两家头部公司合计发射次数占民营发射总量的三分之二以上，头部效应持续强化，能够稳定执行任务的主体仍然有限。

此次执行发射任务的力箭一号，正是当前民营火箭中成熟度较高的代表型号。作为中科宇航的主力固体运载火箭，该型号已累计完成12次发射，将92颗卫星送入太空，入轨载荷总质量超过12吨，并创下一箭26星的民营商业火箭多星发射纪录。其稳定的一箭多星能力和较高的任务成功率，使其在当前以中小卫星为主的商业发射市场中占据重要位置。

4月14日发射的力箭一号遥十二火箭，是该型号在2026年的首次亮相，采用“一箭八星”模式完成发射任务。中科宇航方面表示，这标志着力箭一号正式进入年度航班化发射阶段——从“阶段性发射”迈向“常态化送星”，成为商业火箭走向规模化运营的重要一步。

而在发射场之外，更大的压力来自需求侧的快速扩张。2025年底，中国向国际电信联盟提交了总计超过20.3万颗卫星的频（率）轨（道）资源申请。按照相关规则，这些卫星需在规定时间内完成发射部署。这意味着，未来几年中国航天发射需求将大幅提升，年发射次数有望迈向百次级规模。在这一背景下，运力供给的缺口逐渐显现，也为民营商业火箭提供了明确且现实的市场空间。

中科宇航占据市场六成份额 亏损背后是高研发投入

发射场上的高光时刻，并不能掩盖财报上的压力。以3月31日IPO申请正式获受理的中科宇航为例，其招股书显示，2024年至2025年前三季度，公司累计归母净亏损接近40亿元。同期营业收入分别为595万元、7772万元、2.44亿元、8422万元。尽管营收规模持续扩大，但亏损尚未明显收窄。与之对应的是持续高强度的研发投入，报告期内研发费用占营业收入的比例分别高达3086.91%、156.10%、122.13%和362.49%。

这种“烧钱上天”的模式，在商业航天领域并非孤例。蓝箭航天未弥补亏损超 48 亿元，报告期内净亏损亦处于高位。一位业内人士坦言，当前多数商业火箭企业仍处于技术投入与工程验证阶段，“盈利并不是短期目标”。

多家商业航天企业在招股书中均明确表示，由于产品尚未实现大规模量产，同时研发投入强度高，存在“在未来一定期间内仍然无法盈利”的风险。不过，资本市场似乎愿意为这种“烧钱”买单——中科宇航完成8轮融资后，2025年9月估值达149.84亿元；蓝箭航天、星河动力等头部企业估值均超150亿元，民营火箭第一梯队总估值近900亿元。2025年，商业航天领域融资总额约186亿元，同比增长32%，且资金呈现向头部企业集中的趋势。

“商业火箭第一股”花落谁家 中国商业航天进入“起飞前夜”

从整体规模看，中国商业航天正处于加速扩张阶段。2025年，中国商业航天市场规模达2.83万亿元，同比增长21.7%，显著高于同期12.8%的全球平均水平。其中火箭发射与制造细分市场规模达3215亿元，同比增长35.2%，是增速最快的领域之一。赛迪智库预测，2026年该细分市场规模将达4450亿元，增速进一步攀升至38.4%。

支撑行业增长的动力来自多个层面。政策方面，国家航天局设立商业航天司，并将火箭发射审批周期从数月压缩至15个工作日，为高频发射提供制度保障；技术方面，可重复使用火箭进入密集验证期，朱雀三号、长征十二号甲等型号已实现入轨测试，尽管回收环节仍待突破；需求方面，国家级卫星星座组网带来稳定的发射需求，为商业火箭企业提供了较为确定的市场空间。

资本市场的大门也随之打开。2025年底，上交所发布《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准指引》，明确要求商业火箭企业可适用科创板第五套上市标准，并提出“实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”等关键指标，为企业上市提供了明确路径。

目前，蓝箭航天IPO于2025年12月31日获受理，拟募资75亿元；中科宇航亦于2026年3月31日获受理，拟募资41.8亿元。两者被视为“商业火箭第一股”的有力竞争者。此外，天兵科技、星际荣耀、星河动力均已进入上市辅导阶段。目前蓝箭航天IPO因财报过期处于中止状态，需补充提交材料。“商业航天第一股”最终花落谁家尚未可知。

尽管行业规模持续扩大、资本持续加码，但制约商业火箭进一步发展的关键因素，仍然是成本。当前，中国一次性火箭发射成本约为5万元-15万元/公斤，而国际上可复用火箭已降至约1.8万元/公斤。这一差距不仅影响商业发射的价格竞争力，也直接关系到大规模卫星组网的推进效率。因此，可重复使用技术的工程化突破，被普遍视为行业由“技术验证”迈向“规模应用”的关键一步。谁能够率先实现稳定回收与高频复用，谁就更有可能在未来竞争中占据优势。

从力箭一号实现“一箭8星”常态化发射，到企业加速冲刺资本市场，中国商业航天已走过“从0到1”的探索阶段，正进入规模化与商业化并行推进的新阶段。

不过，行业的真正考验，或许才刚刚开始。可重复使用液体火箭能否如期实现回收？上市后的资本市场能否容忍持续的亏损？在“20.3万颗卫星”的宏大蓝图与“每天烧掉数百万”的现实之间，中国商业火箭需要给出答案。

出品：南都大数据研究院

采写：南都N视频记者 张文嘉

设计：林泳希 何欣

数据来源：国家航天局、赛迪智库《2026年我国商业航天产业发展形势展望》、中科宇航公开财报、媒体公开报道等