“换船”3个月 腾讯单季营收首超2000亿元

3个月前，腾讯董事会主席兼CEO马化腾在2026年股东周年大会上坦承AI进展：“一年前我们以为上了船，后来发现那个船漏水了。又开始换一艘船，现在感觉站上去了，还坐不下去，还是希望船速能快一点。”8月12日，腾讯交出2026年二季度财报，即“换船”宣言后的第一份成绩单，营收首超2000亿元达2048亿元，上半年营收第一次超过4000亿元到4012亿元，二季度和上半年营收同比增幅分别是9%和10%。2026年二季度，若剔除以Hy、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy及小微为主的新AI产品收入、成本及开支影响，腾讯非国际财务报告准则计算下的经营利润同比增长19%至861亿元。上一季度该数据同比增长17%至844亿元。谈及未来，马化腾表示：“踏入2026年三季度，我们正在智能、应用与基础设施三个层面，构建一个全新的、AI赋能的腾讯，并已取得显著进展。”

营收过新门槛

1340亿元、1492亿元、1611亿元、1845亿元，将2024年到2025年二季度腾讯的营收罗列出来，可以清晰地看到一条上升曲线。到了2026年，这根线第一次跳上2000亿元，同比增长11%达到2048亿元，小幅超过市场预期。

腾讯上半年的营收也跨过了新门槛，2024—2026年，腾讯1—6月营收分别是2695亿元、2992亿元、3206亿元、3645亿元、4012亿元。

支撑腾讯营收的三个主要板块在2026年二季度均实现增长。

增值服务业务在2026年二季度营收同比增长8%至984亿元，其中本土市场游戏营收473亿元，同比增长17%，《三角洲行动》《无畏契约》《无畏契约：源能行动》及《洛克王国：世界》的贡献尤为显著，国际市场游戏营收186亿元，因汇率波动影响同比下降0.8%，若按固定汇率计算则同比增长4%，《鸣潮》及《VALORANT》的收入增长被Supercell旗下部分游戏收入下降所抵销，社交网络收入同比增长0.8%至325亿元。

金融科技及企业服务业务营收在2026年二季度同比增长9%至603亿元。这部分营收增长主要得益于商业支付、理财及消费贷款服务的收入增加。企业服务收入增长主要受云服务收入增长所驱动，得益于AI相关服务需求上升、持续拓展国际市场以及更为有利的定价环境。

营销服务业务，是腾讯二季度里增长最猛的一块：2025年二季度营收从358亿元提升到436亿元，增幅达到22%。腾讯给出的解释很直接，“这得益于持续优化AI驱动的广告推荐模型、升级智能投放产品矩阵腾讯营销AIM+，以及整合微信生态系统内闭环营销能力”。换句话说，腾讯把广告系统里最关键的环节又往前推了一步——在每一次曝光发生时，更精准地判断该给哪位用户展示什么广告；对广告主来说，这意味着更容易买到高质量曝光；对小游戏、微信小店等微信整合服务而言，也意味着可以在腾讯自有广告平台上，把投放做得更高效、更有针对性。

资本开支创新高

从行业角度看，腾讯营销服务业务营收增速不仅领跑腾讯三大业务板块，也跑赢了行业大盘。

据QuestMobile最新数据，2026年二季度中国互联网广告市场规模2169.8亿元，同比增长8.1%。如此计算，腾讯营销服务业务营收是整个中国互联网广告市场的20%，增速却比行业平均水平高出近14个百分点。

根据腾讯披露的一组数据，智能投放产品矩阵“腾讯营销AIM+”客户覆盖率稳定在80%以上，AI创意能力将素材生产效率提升近80%。广告推荐模型Scaling Up（扩容升级），打造新一代广告训练和推理Infra（基础设施）技术底座。以视频号广告推荐场景为例，超大规模排序模型规模提升30倍、计算量提升24倍，相关能力已推广至公众号、小程序等更多微信场景。

AI带来营收增长的同时，研发投入也在增加。

二季度，腾讯研发支出273亿元，同比增长35%；资本开支528亿元，同比增长176%，环比增长65%。若剔除算力采购的预付款项，腾讯二季度自由现金流为376亿元。在一众科技大厂重金投入的背景下，腾讯不论与之前的自己还是同行相比，都是罕见手笔。

还有一组数据也很关键：2026年二季度，按非国际财务报告准则口径计算，腾讯经营利润为756.4亿元，同比增长9%。如果把新AI产品带来的收入、成本和开支影响剔除，这项数据则会同比增长19%，达到861亿元。换句话说，不考虑新AI产品的话，腾讯按非国际财务报告准则计算的经营利润同比增速要多出10个百分点。

2026年一季度，腾讯非国际财务报告准则下的经营利润同比增长9%至756亿元，若剔除新AI产品，同比增长17%至844亿元。新AI产品以Hy、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy及小微为主。

AI的新腾讯

马化腾已给未来定下基调：全新的、AI赋能的腾讯。新腾讯的轮廓在二季度已经逐渐清晰。

本季度混元快速完成Hy3从preview到正式版的迭代，腾讯计划近期上线的Hy4将进一步提升模型性能和多模态能力。

模型与AI产品的Co-Design（协同设计），成为混元迭代升级的重要路径。目前Hy3已接入WorkBuddy、CodeBuddy、元宝、ima、Marvis等产品，WorkBuddy任务解决率由72%提升至90%。

模型与AI产品的结合也是文渊智库创始人王超观察的重点，他告诉北京商报记者，“在腾讯内部，WorkBuddy是抓住腾讯Harness（驾驭层）的优势生长出的应用，B（企业）端办公类产品单纯存在的意义已经不大，如果不跟大模型整合，会快速失去价值”。在他看来，WorkBuddy恰恰是腾讯将大模型与办公场景深度绑定的产物。

在个人办公之外，腾讯办公Agent（智能体）的应用边界也在向企业和行业延伸。目前，WorkBuddy已落地50多个行业，覆盖政务、生产、生活服务等领域，并在广东政务、深圳港等场景实现应用；WorkBuddy企业版已正式发布，商业化和生态合作同步推进。

个人生活场景方面，6月上线的微信原生AI助手“小微”持续扩大灰度测试，入口从微信首页侧滑主入口延伸至朋友圈、公众号、视频号等更多场景。

场景是腾讯AI“换船”的底气，腾讯集团高级执行副总裁汤道生也公开谈及腾讯慢了：“这是一个长跑，是一个马拉松，腾讯还是有非常丰富的场景。”腾讯首席AI科学家姚顺雨也直言：“下半场刚刚开始。”

北京商报记者 魏蔚