苹果上财季营收增16%，中国市场增速不及预期，库克警告供应限制或拖累销量

在iPhone和Mac双双爆发的带动下，苹果刚刚交出了一份让市场眼前一亮的季报。但好景不长，由于服务业务的表现和下一季度的业绩指引没能达到分析师的预期，股价在盘后交易中直接跳水了约6%。

当地时间7月30日，苹果发布了截至2026年6月27日的第三财季财报。数据显示，公司当季营收同比增长约16%，达到1094.17亿美元，略高于分析师预期；每股收益（EPS）同比增长约29%至2.02美元，较市场预期高出近7%。本季度的毛利率也稳在了50.1%的水平。

苹果首席执行官蒂姆·库克在电话会上表示，这是公司有史以来最强劲的六月季度，iPhone、Mac和服务业务营收均实现了两位数增长，而且全球所有地区市场都有斩获。

但展望第四财季，苹果给出的营收增速指引在9%至11%之间，整体低于分析师预期的12.1%。公司高管把原因归结为两大拖累因素：外汇波动和供应限制。

iPhone与Mac表现强劲，服务业务略逊预期

从收入结构来看，产品收入是当季超预期的主要引擎。第三财季产品收入达到786.8亿美元，高于分析师预期的772.5亿美元。

分品类看，iPhone依然是苹果最核心的收入支柱，贡献了542.5亿美元，占总营收近一半，同比增长21.7%，超出预期1.2%。这说明，即便手机市场整体低迷，iPhone 17系列依然获得了不错的市场反响。

Mac业务本季大幅反弹，收入达103.5亿美元，同比增长28.7%，较预期高出17.3亿美元，超预期幅度约20%。背后的主要推手是人工智能需求带动了相关产品的销售增长。

相比之下，iPad收入为61.9亿美元，同比下滑5.9%，较市场预期低约7亿美元。可穿戴设备、家居及配件业务实现收入78.83亿美元，同比增长6.5%，基本符合预期。

服务业务这块，包括App Store、Apple Music、iCloud和Apple Pay等，当季营收为307亿美元，同比增长12.1%，但没能达到市场普遍预期的约312亿美元，略逊一筹。

区域市场方面，备受关注的大中华区录得营收188.2亿美元，同比增长22%，但较分析师预期低约4%，增速没有像预期那样与前季基本持平。

第四财季产品销量将受供应限制拖累

市场最关心的是，为什么苹果对下一季度的增速预期会放缓？苹果CFO Kevan Parekh在电话会上解释，业绩指引受到供应限制的拖累，相关产品增速将落入15%左右的两位数区间。如果剔除约2.5%的外汇影响，服务业务增速预计与第三财季的12%基本持平。

他特别指出，供应限制的负面影响将在第四财季“显著加剧”，并且会波及iPhone、Mac和iPad三大产品线。

当被问及这是否意味着需求下滑时，库克直接予以反驳。核心问题在于先进工艺节点的系统级芯片（SOC）产能不足。他进一步解释，这并非常规的供应问题，而是需求预测失准导致的——iPhone和Mac的实际表现都明显优于公司预期，而供应链的弹性却比以往大幅降低。

“我们一直在提前拉动供应，但到某个阶段，这是有极限的。因此，我们将迎来一个在供应端面临压力的季度。”库克这样总结道。

存储成本上涨推动产品提价

近期苹果产品频频涨价，这个动向自然逃不过分析师的追问。当被问及定价策略与存储芯片通胀的关联时，库克的回应很直接：“我们是不情愿地提高了价格。之所以这样做，是因为我们正处在一个‘百年一遇’的存储定价环境中，存储价格呈指数级上涨，这就是涨价的原因。”

苹果CFO Kevan Parekh补充了具体数据：第三财季毛利率在扣除关税退税后为48.1%，而对第四财季给出的毛利率指引则下调至扣除退税后约46.5%。

为应对这一局面，库克表示苹果正在评估所有可能的应对方案。

苹果在今年全球开发者大会上推出了新一代苹果智能（Apple Intelligence）和全新的Siri AI，这被视作未来增长的最大想象空间。管理层透露，早期开发者与公众Beta版的反馈“极其热烈”。

关于AI是否会改变苹果的资本密集度，库克承认公司正加大研发和AI相关支出，并采用“混合模型”（本地处理+自有云+第三方云）的架构。

他还暗示了未来的商业化路径：“我们确实相信会有很多人想要大量使用它。因此，我们将在iCloud+上提供某种升级选项，用户可以购买更高级的iCloud+服务。”

对于市场关注的苹果智能在欧盟和中国何时落地，库克回应称，苹果希望在全球同步发布，但在欧盟未能实现，目前正与欧盟委员会密切沟通，力求达成解决方案。至于中国，上周刚获准苹果智能的初步功能推出，公司正推进相关功能的上线，而Siri AI的全面推出仍需进一步准备。

值得一提的是，这次电话会也是库克最后一次以苹果CEO身份出席的电话会。现年50岁的苹果硬件工程高级副总裁约翰·特努斯（John Ternus）将于9月1日正式接替库克，成为苹果新任首席执行官。