盘后涨超8%！微软Azure云业务年化收入首破千亿美元，全年资本支出不变

微软Azure云服务的年化收入突破了1000亿美元，同时公司维持全年资本支出预期不变——这两个消息，让市场情绪一下子提了起来。

先看几个关键数据。当地时间7月29日，微软公布了2026财年第四财季（截至6月30日）的业绩。当季营收达到900.07亿美元，同比增长18%，高于市场预期的876亿美元。GAAP净利润同比增长31%至357.66亿美元，非GAAP摊薄后每股收益4.74美元，同比增长23%，同样高于市场预期的4.24美元。

这一季净利润的增长，主要来自两大因素：公司对Anthropic投资带来的32亿美元收益，以及首次推出的自愿退休计划，其成本低于预期。当然，Xbox游戏业务那边也录得了一笔减值损失，算是拉了些后腿。

整个2026财年，微软的营收为3318.39亿美元，同比增长18%；GAAP净利润1337.49亿美元，同比增长31%；非GAAP摊薄后每股收益17.28美元。

对于下一财季，微软给出的营收指引在898.5亿美元至909.5亿美元之间，高于市场预期的896.6亿美元；Azure云业务的增长率预计将达到45%，而市场预期是41.4%。

微软董事长兼CEO萨蒂亚·纳德拉的总结辞很有代表性：“我们正在推动成本效益曲线跨越新前沿，确保每一位客户都能将Token转化为实际的业务成果。在本财年，Azure云业务的收入首次突破1000亿美元，Microsoft 365 Copilot的付费席位也超过了3000万，这充分体现了客户对我们助力其实现AI转型的信任。”

微软上财季业绩概要。来源：财报

财报发布当天，微软股价下跌0.71%，收于每股390.54美元，总市值2.9万亿美元。今年以来，股价已累计下跌超过17%。不过，财报发布后，盘后股价大涨超过8%，这说明市场对这份成绩单还是相当认可的。

维持全年资本支出计划不变，新财年保持正向自由现金流

资本支出方面，微软本财季花了410亿美元，同比增长69%，这部分投资大部分用于半导体等基础设施，核心还是为了支撑Azure云业务。首席财务官艾米·胡德明确表示，公司维持2026年全年的资本支出计划不变。同时，他们将办公楼和数据中心的使用寿命从15年延长至25年。这里需要说明一下，由于会计准则变更，当前资本支出指引从三个月前宣布的1900亿美元调整到了1750亿美元。

胡德还透露，2027财年的资本支出预计将进一步增长，因为“公司投资组合中的需求信号”非常强烈。

自由现金流方面，本财季为196.4亿美元，同比大幅下降了23%。不过，胡德预计公司在2027财年将继续保持正向自由现金流。

另一个值得关注的指标是商业剩余履约义务（即未实现及未确认的收入），较上一季度增长了8%，达到6780亿美元。这个环比增长主要得益于AI模型开发商以外客户的承诺，说明AI的商业化正在从核心玩家向更广泛的客户群体扩散。

在电话会上，纳德拉再次强调了他的核心观点：帮助企业客户在使用AI的同时，不必将其知识产权外包给模型提供商。他还特别指出，企业不应依赖单一的AI模型，并提到了近期OpenAI模型失控入侵另一家公司Hugging Face的事件。纳德拉的态度很明确：“我们能从这件事中吸取的最大教训就是，你不能把赌注押在任何单一模型上。”他补充说，企业可能需要借助多个不同的系统，来解决其他模型所引发的问题。

Azure云业务持续增速，年化收入首破1000亿美元

分业务来看，最受关注的智能云部门本财季营收393.1亿美元，同比增长31.6%，高于市场预期的381.5亿美元。其中，Azure云业务营收同比增长43%，上一财季的增幅是40%。胡德表示，客户需求持续超过可用产能，这意味着产能依然是个瓶颈。

微软宣告，Azure云在2026财年的年化收入首次突破1000亿美元大关，同比增长41%。作为对比，谷歌一周前发布的财报显示，谷歌云二季度营收同比增长82%至247.68亿美元。两家云巨头的增速差距，反映了市场格局的变化。

生产力和业务流程部门这边，营收同比增长14%至378亿美元。其中，微软365商业云服务营收增长16%，消费者云服务营收增长24%。商业社交平台LinkedIn营收同比增长12%，商业应用Dynamics产品和云服务营收同比增长13%。

纳德拉还透露了一个细节：已有数百家企业客户购买了数百万个公司旗下高端E7生产力软件套件的席位。同时，GitHub Copilot编程助手目前拥有5000万名用户，这个数字背后是开发者的广泛采纳。

个人计算部门（包括游戏业务）的营收为129亿美元，同比下降4%。其中，Xbox内容和服务营收同比下降10%；为设备制造商提供的Windows OEM操作系统许可证和设备营收同比下降7%；不包括流量获取成本的搜索和新闻广告服务营收同比增长10%。此前，微软曾表示由于业务重组困难，将从Xbox部门裁员3200人。

华尔街这次显然买账了。DA Da vidson的技术研究主管Gil Luria的评价很到位：微软“正在改变叙事”，打破了外界对于“AI将取代软件”和“AI支出没有回报”的偏见。从这份财报来看，AI投入的回报逻辑，正在逐步兑现。