中信证券：PCIe协议将成为AI时代的慢通胀环节
6月23日，中信证券一份研报，把目光投向了算力链条上一个容易被忽略的环节——PCIe Switch。简单说，PCIe是CPU跟外设之间传输数据的“高速公路”，协议本身虽老，需求却在悄悄膨胀。尤其在AI时代，GPU对通道的胃口越来越大，CPU原生那点通道根本不够用，这时候就需要PCIe Switch来
6月23日，中信证券一份研报，把目光投向了算力链条上一个容易被忽略的环节——PCIe Switch。简单说，PCIe是CPU跟外设之间传输数据的“高速公路”，协议本身虽老，需求却在悄悄膨胀。尤其在AI时代，GPU对通道的胃口越来越大，CPU原生那点通道根本不够用，这时候就需要PCIe Switch来当“立交桥”，把有限的通道拓展开来。
那么，市场空间到底有多大？研报给了一组数字：到2028年，全球PCIe Switch市场规模有望冲到300亿元；其中，国产算力芯片配套的空间大约70亿元，这已经是2026年的两倍还多。增长驱动来自两方面——用量和价格。
用量上，服务器里XPU跟PCIe Switch的配比一般在4:1到2:1之间，说白了，算力芯片越多，Switch也跟着水涨船高。八卡AI服务器是基本盘，方案比较成熟；超节点服务器呢，海外趋势明显，但存在被私有生态瓜分的风险。整体看，用量增长属于“慢通胀”特点，这才是空间扩大的主因。价格方面，主流104通道产品目前定价3000到5000元。国产替代还在早期，值得关注的是那些相对领先的企业，以及可能切入这个市场的标的。
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