大摩：赋能者和基础模型仍是中国AI关键投资主题 广泛应用亦为受益者带来投资机会
摩根士丹利报告指出，中国AI产业正从技术追赶转向价值实现，投资重点由训练转向应用。赋能者与基础模型仍是核心主题，AI应用普及也为受益者带来机遇。报告列举了应用、基础模型、电力设施及半导体本土化等环节的具体公司，认为它们是把握产业发展的关键。
智通财经APP获悉，摩根士丹利近日发布了一份重磅研报，为中国人工智能（AI）产业的发展阶段给出了清晰定位。报告指出，中国的AI产业正迈入一个全新的阶段，其核心特征正在发生深刻转变：从过去追赶技术能力，转向如今捕捉实际价值；发展重点由“训练”转向“推理”，从“技术”转向“应用”，最终由“潜力”转向“实实在在的盈利”。
那么，在这个新阶段，投资机会究竟在哪里？摩根士丹利的分析给出了双重路径。一方面，“赋能者”和基础模型依然是关键的投资主题，这是技术底层的硬支撑。另一方面，AI应用的广泛铺开，也开始为众多“受益者”带来不容忽视的投资机遇。
具体到应用层面，该行进行了一番细致的风险回报分析。结果显示，有几家公司在众多应用方中表现尤为突出，包括北森控股、美图公司、石头科技、美的集团以及科沃斯机器人。而在被视为技术核心的基础模型领域，MiniMax和智谱被列为关键参与者。值得注意的是，阿里巴巴被报告评价为所覆盖公司中“定位最佳的全栈AI平台”，其综合优势可见一斑。
当然，AI的蓬勃发展离不开底层基础设施的支撑，尤其是电力保障。对此，摩根士丹利重点推荐了宁德时代、应流股份和思源电气，将其视为电力领域的关键投资标的。
话说回来，技术自主可控的长期趋势，始终是支撑中国AI产业链的底层逻辑。因此，报告持续看好一批关键的“赋能者”，它们将深度受益于半导体本土化的浪潮。这份名单包括寒武纪、天数智芯、北方华创、中微公司、ACM Research、中芯国际以及欣兴电子。这些公司分布在从芯片设计到制造、设备的各个环节，构成了AI算力国产化的核心拼图。
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