AMD重挫无碍AI龙头走强：英伟达五连涨创两月新高，美光重返“万亿美元俱乐部”

先说几个核心判断：AMD财报后的大跌，并没能动摇资金对AI龙头的信心。市场并没有因为一份不及预期的业绩指引就撤离AI板块，相反，资金正在加速向少数几家最确定的公司集中。

周三，美股芯片股的走势，可以说是冰火两重天。

AMD这边，周二盘后公布的业绩指引没能满足市场越来越高的预期，股价直接跳空低开约6.6%，盘中一度跌近7.8%，直接把追踪30只蓝筹芯片股的费城半导体指数（SOX）从四连涨的势头里拽了下来，早盘刷新日低时跌幅超过1.6%。

但另一边，AMD的劲敌、AI芯片“一哥”英伟达，还有存储芯片巨头美光科技，却继续走高。英伟达盘中一度冲到222.22美元，创下6月3日以来的盘中新高，日内最大涨幅达到4.85%，市值逼近5.8万亿美元，连续五个交易日上涨。

美光同样不甘示弱，连续第三个交易日上涨，盘中涨幅一度接近4.1%，市值重新站上1万亿美元大关。

市场人士看得明白：当天盘面反映的，不是AI交易降温了，而是AI行情正在分化。AMD业绩指引引发获利了结后，资金并没有大举撤离AI板块，而是转头涌向了竞争优势更明确、业绩确定性更强的龙头公司。英伟达和美光，成了这轮资金“抱团”的典型代表。

对于英伟达来说，这轮上涨更像是一场由情绪、资金和产业催化共同驱动的短期反弹；而对于美光，重新站上1万亿美元市值，则意味着资本市场正在重新评估AI时代存储芯片的价值。

AMD拖累板块回调，英伟达逆势五连涨

和之前行业股票普涨不同，周三半导体板块的行情，结构性特征非常明显。

AMD二季度财报确实体现了AI需求的红利，但公司给出的三季度营收指引中值只有130亿美元，没能超越市场更加乐观的预期。在经历了一轮不小的涨幅后，投资者选择获利了结，AMD股价在盘后和次日继续承压，也成了拖累费城半导体指数回调的主要因素。

从时间点上看，英伟达这轮反弹，正好赶上了市场风险偏好明显修复的窗口。

微软、亚马逊、Meta这些科技巨头，近期都在持续强化AI投入的预期。市场预计，今年全球AI基础设施支出规模将超过7500亿美元，明年甚至可能迈向万亿美元级别。与此同时，美股财报季释放出的AI需求信号整体强于预期，资金自然开始重新回流半导体板块。

不过，资金并没有因此离开AI主线，而是进一步集中配置行业龙头。这背后的逻辑，其实非常清晰。

英伟达截至周三已经连续五个交易日上涨，盘中最高触及222.22美元，创下6月3日以来的新高。市场分析认为，这轮反弹主要受多重因素推动：一方面，微软、Meta、亚马逊等大厂持续强化AI资本开支预期，市场对AI基础设施的投资周期保持乐观；另一方面，美国近期通胀数据改善，也提升了成长股整体的风险偏好。

与此同时，围绕英伟达AI生态的积极消息也在不断提供催化。市场对新一代AI服务器部署、超大规模数据中心建设以及AI推理需求持续扩张的预期，让英伟达继续成为资金配置AI算力资产的首选。

周二美股盘后，SpaceX的业绩电话会上，马斯克直接表示，SpaceX未来将全面采用英伟达芯片，并称其Vera Rubin架构是当前最优秀的AI计算平台之一。这个消息，进一步强化了市场对英伟达AI基础设施统治地位的认知，也成了推动股价周三上行的重要催化剂。

从技术面来看，连续五个交易日上涨并创下两个月新高，意味着英伟达基本收复了6月初以来的大部分调整跌幅，资金正在重新测试前期高位区域。不过，和今年5月创下的历史高位相比，目前股价还有一定距离。这轮上涨更多体现的是短期趋势修复，而不是突破历史新高。

对于短线交易者来说，创下两个月新高的意义在于，英伟达重新回到了接近历史高位的区间。市场的关注点，也正在从“AI投资是否过热”转向“AI需求能否继续超预期”。

龙头效应强化，英伟达5.8万亿美元市值持续重塑市场格局

随着股价持续攀升，英伟达周三总市值一度接近5.8万亿美元，进一步巩固了其作为全球市值最高科技公司的地位。

对于整个市场来说，英伟达的重要性早已不限于公司本身。作为AI算力产业链的核心受益者，它已经成为全球科技股乃至美股指数的重要权重，其股价波动对纳斯达克指数和标普500指数的影响，越来越突出。

更值得关注的是，当天英伟达逆势上涨，发生在半导体指数整体回调的背景下。这意味着市场的交易逻辑，正在从之前对AI概念股的普遍追捧，逐渐转向对龙头企业竞争优势和盈利兑现能力的重新定价。

和行业整体估值扩张相比，资金现在更倾向于集中配置那些具有规模优势、技术领先优势和需求确定性的AI龙头。这也是英伟达能够在板块承压之际，继续吸引资金流入的重要原因。

美光市值重返万亿，AI存储龙头迎来新一轮估值重估

如果说英伟达代表AI算力，那美光就是AI存储需求持续释放的重要受益者。

周三，美光连续第三个交易日上涨，盘中一度涨近4.1%，市值重新突破1万亿美元。这也是公司继此前突破这一整数关口后，再次跻身“万亿美元俱乐部”。

这个市值里程碑背后，反映的是资本市场对AI存储产业链价值的持续重估。

和过去依赖PC和智能手机周期的传统存储厂商形象不同，美光如今越来越被市场视为AI基础设施的核心供应商。随着AI训练和推理对内存带宽的需求快速增长，高带宽内存（HBM）已经成为AI服务器最关键的核心部件之一。市场普遍预计，未来几年HBM仍将维持供需偏紧的格局，美光作为全球HBM主要供应商之一，自然被视为AI基础设施投资周期的重要受益者。

和之前市值约8000亿美元时相比，当前市场给予美光更高的估值，并不仅仅是因为存储行业景气改善，更关键的是，投资者开始把它视为AI基础设施的重要组成部分，而不仅仅是一家传统存储芯片制造商。

周三的市场表现也说明，资金不仅继续押注GPU龙头英伟达，也同步提高了对AI存储龙头的估值水平。

AMD财报后的股价重挫，与英伟达、美光的逆势上涨，形成了鲜明对比。这反映出当前AI行情正在进入一个新的阶段——市场并没有放弃AI主线，而是在业绩兑现、竞争壁垒和成长确定性之间，进行更加严格的筛选。对于投资者来说，AI交易仍在继续，但资金正越来越集中地流向少数具备领先优势的核心龙头，而不是整个板块的普涨。