机构：算力需求大爆发，国产替代进程加速
浙商证券报告指出，算力需求大爆发，国产替代进程加速。预计2029年中国通用GPU市场达7153亿元，其中国产份额2221亿元。英伟达在华AI芯片份额或从2025年约40%降至2026年约8%。天数智芯等厂商营收高速增长，规模效应显现。
7月13日，浙商证券发布了一份关于国产GPU芯片行业的深度研究报告，核心判断很明确：算力需求正在大爆发，国产替代的进程也在肉眼可见地加速。
算力市场：从“有没有”到“用不用”的转折点
大模型训练还在持续扩容，而推理需求，正随着用户规模、调用频次和Token消耗的增长，加速释放。业界预计到2029年，中国通用GPU市场规模将达到7153亿元，其中国产通用GPU的盘子能达到2221亿元。
更关键的变化在于，海外先进芯片的供给受限，加上国产产品在性能和生态上的持续完善，互联网大厂已经开始批量导入国产算力。国内的需求正在加速向本土厂商转移。Bernstein的预测也佐证了这一点：英伟达在中国AI芯片市场的份额，可能从2025年的大约40%，直接掉到2026年的约8%。这意味着，国产算力产业正进入一个“需求扩张”与“份额提升”共振的新阶段。
天数智芯：从研发到交付的跨越
在具体玩家层面，天数智芯的动向值得关注。公司在互联网、AI大模型等关键行业的项目持续增加。更重要的是，公司近期计划配售募资约70.7亿港元，资金明确投向供应链保障、产品迭代和软件生态建设。从这些动作来看，公司的经营重点，显然已经从前期的产品研发，全面转向了备货、交付和规模化商业落地。
技术路线图：四代产品，步步为营
技术层面的底气，来自持续的研发投入。2025年，天数智芯的研发费用达到9.74亿元，为产品迭代提供了长期支撑。其产品架构升级的节奏非常清晰：
2025年，天枢架构已经实现对英伟达Hopper架构的超越，算力利用率比行业平均高60%，单GPU吞吐表现全面占优。到了2026年，天璇、天玑产品将完成对Blackwell架构的对标，甚至反超，并且新增ixFP4精度支持，覆盖全场景AI与加速计算。而2027年的天权产品，则剑指Rubin架构，探索更多精度与架构上的创新。四代产品稳步迭代，目标很明确：持续缩小与国际头部厂商的技术差距，构筑自己的护城河。
财务表现：规模效应开始显现
从财务数据看，收入已进入高速增长阶段。2024到2025年，天数智芯的营收从1.89亿元涨到了10.34亿元，三年复合增速高达76%。随着收入规模扩大，费用率和净亏损率都在明显下降。2025年，剔除股份支付后的经调整净亏损同比收窄了32.1%，规模效应正在逐步显现。寒武纪、海光信息近年来的收入和利润快速释放，也证明了国产算力芯片在突破客户验证、进入规模交付后，确实具备较强的经营杠杆。
相关标的： 天数智芯、寒武纪、海光信息
风险提示： 1. 算力需求不及预期；2. 技术研发与工艺突破不及预期；3. 供应链吃紧导致产能受限；4. 美对华技术封锁加强。
WPS Office是一款面向macOS用户的综合办公套件，将文字处理、电子表格、演示文稿、PDF工具、模板与云协作整合在同一应用中。它兼容常见Microsoft Office格式，支持Intel及Apple芯片Mac，基础功能可免费使用，
Shapr3D是一款面向工业设计、机械工程、建筑概念和三维打印工作流的CAD软件。Mac版采用Parasolid建模内核，支持草图约束、实体建模、工程图、可视化渲染及常见CAD格式交换，并可通过账户在多台设备之间同步项目。
REAPER是Cockos开发的数字音频工作站，提供多轨音频与MIDI录制、剪辑、处理、混音和母带制作工具。Mac版兼容Intel与Apple芯片，支持AU、VST、VST3、CLAP等插件格式，并提供高度可定制的工作流程。
Ableton Live 是面向音乐制作人与现场表演者的数字音频工作站，提供编曲视图、独具特色的现场视图、音频录制、MIDI创作、实时变速、乐器及效果器。Mac版原生支持Apple芯片，并可连接音频接口、MIDI控制器和第三方插件。
Adobe After Effects 是面向动态图形、影视特效与视频合成的专业创作软件。它提供关键帧动画、遮罩抠像、运动跟踪、三维空间、文字动画和表达式等工具，并可与 Premiere Pro、Photoshop、Illustrator
Adobe Audition 是面向播客、影视后期、音乐制作及内容创作者的专业音频工作站，提供波形精修、多轨录制与混音、频谱编辑、降噪修复、响度匹配和效果处理工具，并可与 Adobe Premiere 协同完成视频声音制作。
Adobe Bridge 是面向摄影师、设计师及内容团队的免费数字资产管理工具，可集中预览照片、视频和 Adobe 项目文件，并利用评级、标签、关键词、元数据、筛选与收藏集完成分类检索。它还支持批量重命名、格式导出、相机导入及 Camera
Adobe Illustrator 是 Adobe 推出的专业矢量图形设计软件，适合在 Mac 上制作标志、图标、插画、包装、信息图及印刷版面。它以路径和锚点构建可无损缩放的图形，并提供钢笔、形状、文字、图像描摹、渐变、画板及生成式功能。
Adobe InDesign 是面向印刷品与数字出版物的专业版面设计软件，可在 Mac 上制作书籍、杂志、宣传册、海报、报告及交互式文档。它提供精细的文字样式、网格、母版、长文档管理和印前输出能力。
Adobe Lightroom Classic 是面向桌面摄影工作流的照片管理与后期处理软件，可将原始照片保存在本地硬盘，通过目录、关键词、评分和收藏夹高效整理图库，并提供 RAW 冲印、蒙版、镜头校正、批量同步及多格式导出等功能。
Adobe Media Encoder 是 Adobe 推出的专业音视频编码与转码工具，可通过队列、预设和监视文件夹批量完成格式转换、代理文件创建及多平台成片输出，并与 Premiere Pro、After Effects 等软件紧密协作。
Adobe Photoshop 是面向摄影师、设计师和内容创作者的专业图像处理软件，提供图层、蒙版、选区、修复、调色、文字排版、智能对象及生成式编辑等能力。Mac 版支持 Intel 与 Apple Silicon 处理器。
Adobe Photoshop 是面向摄影师、设计师和内容创作者的专业图像处理工具，可在 Windows 上完成照片修饰、选区抠图、图层合成、文字排版、绘画及生成式编辑。软件采用订阅授权，由 Creative Cloud 管理安装、更新与许
Adobe InDesign 是面向印刷与数字出版的专业页面排版工具，可制作书籍、杂志、宣传册、海报、交互式 PDF 和电子书。它提供精细的文字样式、多页面管理、印前检查及多格式输出能力，并能与 Photoshop、Illustrator
Adobe Illustrator 是用于绘制矢量图形、插画、图标、徽标和版式的专业设计工具。它以路径和锚点为核心，作品放大后仍能保持清晰，并提供画板、文字、渐变、图像描摹及精确变换等功能，适合品牌视觉、印刷物料、数字界面和商业插画创作。
Adobe Bridge 是 Adobe 推出的创意资产管理工具，可集中预览、分类和查找照片、视频、PDF及多种设计文件，并支持元数据、关键词、评级、批量重命名和格式导出。它可与 Photoshop、Illustrator 等应用衔接，
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