紧追蔚来、宁德时代，广州又跑出一家百亿独角兽

先聊几个关键点。广州的独角兽阵营里，继希音之后，又有一位成员准备冲刺资本市场了。

最近，奥动新能源股份有限公司正式向港交所主板递交了上市申请，保荐机构是招银国际。根据招股书披露的数据，到2025年，奥动新能源的换电站运营服务收入达到了6.8亿元，这个数字在行业内排在蔚来和宁德时代之后，算得上是“换电服务商老三”。

前两天胡润研究院刚发布了《2026年全球独角兽榜》，广州有24家企业上榜，总估值超过8000亿元。这个数量在全国排第五，差不多相当于日本和韩国的总和（25家）。在这批独角兽里，除了希音和广汽埃安这两个巨头，奥动新能源也赫然在列。作为广州新能源产业的代表，它总部设在黄埔创新大道，估值大约120亿元。

有意思的是，这家公司的老板，竟然是打造出《喜羊羊与灰太狼》《巴啦啦小魔仙》《铠甲勇士》这些国民级IP的奥飞娱乐董事长——蔡东青。如今，他离把新能源版的“奥迪双钻”四驱车换电池这件事做成，似乎只差临门一脚了。

01.换电模式跑通了？

这几天，中创科航电池爆雷事件在网上讨论得很热。其实，市场上一谈到新能源汽车的补能方案，就经常把“超充”和“换电”当成一道非此即彼的选择题。

新能源汽车发展到现在，车企和厂商普遍选择超充和增程路线，换电模式始终没能成为主流。这背后，不是换电没有市场，而是前期投入成本实在太高了。最重的投入，其实不是建换电站本身，而是电池资产包的管理和运营。

拿“死磕”换电的蔚来来说，截至2026年4月，它在充换电业务上累计投入超过180亿元，建成了3812座换电站和超过2.8万根充电桩，累计换电服务超过1亿次。其中，换电站的投入占比约70%。蔚来的初代换电站，配5块电池，总成本大约350万元；现在发展到第四代，配23块电池，总成本大约400万元，而电池投入成本的占比已经从15%飙升到了62.5%。

换电业务一直被外界视为蔚来的“失血点”。熬过最艰难的阶段，直到2025年第四季度，蔚来旗下的电池资产运营公司武汉蔚能，终于实现了盈利。这意味着，蔚来换电业务的商业模式，快要跑通了。

不过，如果只看整体数据，蔚来换电站的盈亏平衡线是单站日均换电次数达到60-100次，但目前全国单站日均换电次数只有27次左右，所以依然是“二盈八亏”的局面。而且，蔚来的换电业务主要服务于低频的私家车。

从理论上讲，运营车、重型卡车这类特定场景的车辆，更适合换电模式。灼识咨询的数据显示，运营车、轻卡、重卡的平均换电频率分别是每周14次、5.5次和9次，而私家车只有每周1.5次。宁德时代也盯上了这个市场风口，同时向私家车、运营车和重卡发力。到2026年6月末，它已经拥有面向乘用车市场的“巧克力换电站”2000座，以及面向运营车的“骐骥换电站”300多座。

但高频使用，对电池的长循环寿命设计是个极大的考验。中创科航电池爆雷事件，本质上就是电池质量能不能扛住高强度用车环境下的衰减、热管理等一系列严峻挑战。

02.切入运营车市场

奥动新能源的换电业务，切入的正是运营车领域。2016年成立时，它率先攻入出租车市场，在北京启动了“出租车换电百站计划”。成立第三年，就拿到了蔚来资本的Pre-A轮和A轮投资，总投资4亿元。随后，广州金控集团、广州开发区集团、粤商创投等成为战略投资人，蔡东青的兄弟蔡晓东旗下的投资公司也进了场。奥动新能源的注册地也从上海临港新片区，迁到了广州黄埔的中新知识城，后来又搬到了奥飞文创中心。

目前，奥动新能源一共完成了8轮融资，融资规模约30.5亿元，投资人包括软银能源、暴龙资本、华拓资本、春阳资本、恩泽基金、KIP资本、三星创投、蚁米基金等。其中，在2022年的B+++轮融资中，奥动新能源每股价格为12.55元，总估值约119.4亿元。

在资本的加持下，奥动新能源一边重视研发，自主研发出卡扣式底盘换电技术，乘用车最快20秒就能完成换电，重卡最快40秒；另一边，从2022年开始逐渐向轻资产运营模式转型，专注于换电站运营服务。

赛道虽然是蓝海，但作为独立第三方服务商，且主攻运营车，奥动新能源的服务链条相比蔚来汽车其实更被动。它既缺少与用户群体的直接商业联系，又要靠一己之力进行市场教育。减重，其实是一条比较正确的路。

当前，换电运营车辆存在一个“高频但量少”的难题。2025年，换电行业的市场规模虽然达到185亿元，过去5年复合年增长率高达64.5%，但换电运营车辆仅占新能源汽车销量的5.7%，也就是3.2万辆。同时，到年底换电车辆总数也只有41.5万辆。拓展市场，比疯狂建换电站更重要。奥动新能源开始积极寻找车企合作，目前与广汽、一汽、东风、长安、上汽等16家主流整车厂开展合作，共同开发了超过30款换电车型。

到2026年4月末，奥动新能源在长春、昆明、北京、上海、重庆、武汉等城市拥有531座换电站，注册车辆超过14万辆，联网电池超过16万块。其中，自有换电站数量从2023年的321座，逐渐减少到了214座。

截图来源于招股书

减重自然导致收入大幅下滑，但公司的盈利和现金流迎来了边界效应。奥动新能源的营收，从2023年的11.6亿元减少到了2025年的6.8亿元；到了2026年4月，毛利扭亏为盈，经调整净利润亏损进一步缩减，经营现金流净额录得1087.3万元，而去年同期还是-5519.1万元。

截图来源于招股书

这也意味着，面对运营车换电市场的奥动新能源，也要跑出来了。

03.新能源版“奥迪双钻”

苦熬了10年，蔡东青的新能源版“奥迪双钻”，也快要做成了。回到2016年，奥飞娱乐当时手握《喜羊羊》《火力少年王》《巴啦啦小魔仙》《铠甲勇士》《超级飞侠》等国民级现象IP，正从儿童动漫+玩具，延伸到网络文学、影视投资、全年龄向动漫，甚至还包括实景娱乐、游戏、婴童用品等领域。按蔡东青的想法，是要把奥飞娱乐打造成“东方迪士尼”那样的泛娱乐帝国。

给“奥迪双钻”四驱车换电池，几乎是每个90后的童年回忆。换电赛道与给“四驱车”换电池，原理相似，但投入成本却天差地别。短短两年时间，奥飞娱乐的泛娱乐扩张战略就遭到重创，2021年之后陆续出清了游戏、影视投资等非核心业务，回归到发家打法——“动漫IP+玩具”。

尽管2022年以来奥飞娱乐进行了战略收索，注重《超级飞侠》《喜羊羊》等经典IP动画电影的再创作，开发延续《铠甲勇士》《飓风战魂》等动漫和玩具，以及围绕经典IP孵化的潮玩品牌“玩点无限”，但业绩依然是亏一年、赚一年。2025年，奥飞娱乐营收24.7亿元，净利润0.7亿元，扭亏为盈。2026年上半年，公司经营基本面持续改善，预计营收1.5亿-1.9亿元，扣非净利润0.46亿-0.68亿元，同比分别至少增长305%和39.8%。

截图来源于企业公告

不过，这部分业绩增长主要来源于海外婴童业务退税和参投基金产生的投资收益，合计创造了约0.88亿元的利润。也是在2026年5月，奥飞娱乐继续加码潮玩业务，升级了“玩点无限”品牌，并推出了全新原创艺术家生活方式品牌MIEMIE WORLD和《喜羊羊》IP的潮玩计划。在奥飞娱乐的规划里，新品牌主攻原创IP和艺术家，发力全球化；《喜羊羊》IP则结合生肖年，开发毛绒玩偶、潮流配饰等全品类产品，并计划在2027羊年推出大电影。

胡润富豪榜显示，2025年，蔡东青家族的财富为175亿元，排在370名。而10年前，这个数字是250亿元，排名第70。对于蔡东青而言，奥动新能源和奥飞娱乐这两家公司都走到了关键节点。关键就看这一年，他的财富能否重返巅峰了。

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