赚新能源的钱，投给具身智能 | 电厂

2025年的春节联欢晚会上，16台穿着东北风格红花棉袄的宇树科技机器人在舞台上扭起了秧歌。这虽然不是机器人第一次登上春晚舞台，但那一晚，却实实在在地拉开了机器人领域融资大幕的一角。

从数据来看，2024年，机器人领域的融资案例有170余起，但以蛇年春晚为分水岭，这个数字在去年暴涨至将近450起。更惊人的是融资总额——从2024年的大约140亿元，直接飙升至约560亿元，翻了将近3倍。

这股热度一直延续到了今年。截至目前，已有将近20家机器人初创企业晋升为独角兽。其中不少公司在上半年就完成了3到5轮融资，单轮融资金额也被不断刷新。上半年，机器人领域的融资案例接近300起，披露的融资总金额累计约为460亿元。

有意思的是，这一轮机器人投资热潮中，除了传统的国资和风险投资机构，还多了一股新势力——新能源汽车供应链上的企业。他们或直接投资，或通过产业基金参与，为机器人初创公司输血。对它们来说，这既是为新能源汽车增长放缓做未雨绸缪，也是在寻找下一个增长点。

最赚钱的汽车供应链企业，往机器人投最多的钱

新能源汽车供应链和机器人财务深度绑定的一个标志性事件，发生在2025年6月。当时，宁德时代及其旗下溥泉资本领投了银河通用机器人规模高达11亿元的B轮融资，这创下了当时国内具身智能领域单轮融资的最高纪录。

但宁德系资本对机器人的布局，其实可以追溯到2024年11月。由宁德时代联合创始人、副董事长李平创立的柏睿资本，独家投资了千寻智能的天使轮，并在之后连续加注。到了今年，千寻智能自研的Moz1小墨机器人，已经部署在宁德时代的锂电PACK产线上了。

通过旗下三大投资平台，宁德时代几乎将国内知名的机器人初创企业悉数收入囊中，包括银河通用、千寻智能、松延动力、维他动力、众擎机器人。最近的两笔投资，则投向了蓝点触控和自然意志。

从覆盖来看，宁德系在机器人领域的投资范围非常广，涵盖工业机器人、通用机器人、消费机器人、具身本体、大模型、传感器、控制器和物理AI等。据不完全统计，宁德时代在机器人领域的累计投资金额已超过20亿元，被投企业超过10家。

新能源汽车巨头比亚迪同样热衷于机器人投资，而且比宁德时代更早出手。不过两者策略不同，比亚迪坚持“投资+自研”并举。早在2024年8月，比亚迪就投资了智元机器人。去年，比亚迪系先后投资了帕西尼和曦诺未来，前者专注多维触觉传感器及人形机器人末端执行器，后者则提供灵巧手的全栈解决方案。

一位与宁德系共同投资同一家机器人初创企业的投资人坦言，宁德时代这样的企业在机器人领域的投资效应，甚至超越了腾讯、阿里、字节跳动在互联网行业的投资。“机器人归根到底还是制造业，宁德时代既有资金，也有丰富的制造业经验，还能提供机器人创业公司最需要的海量训练数据和落地应用场景。”

“机器人创业公司从来不缺投资人的热情，但它们更愿意和新能源汽车供应链企业合作。几乎每一家初创企业的融资里，都能看到相关企业或产业基金的影子。比起资金，更有价值的是供应链的稳定、高质量的数据，以及可落地的场景。”一位来自A轮融资阶段的机器人创业公司联合创始人说。

这番话毫不夸张。曾执掌阿里云中国区业务的任庚，和前理想汽车智能驾驶一号位郎咸朋联合创立的昆仑行机器人，在成立不到100天、连产品都没有的情况下，就拿到了3轮融资，直接晋升为独角兽。昆仑行机器人的目标，是在VLA模型基础上引入物理因果建模能力，构建以昆仑世界模型为核心的双系统智能机器人架构，最终形成本体、运动控制、集成测试一体化的全栈硬件技术体系。

人形机器人基础模型公司德塔智能，则在半年内陆续完成了5轮融资。背后的投资方不仅包括星海图、智元机器人等头部机器人创业公司，还有来自汽车和半导体产业的投资方。

以昆仑行和德塔智能为代表，IT桔子的追踪数据显示，今年上半年，机器人领域新增了20家独角兽企业，包括智平方、自变量、千寻智能、苏度科技、它石智航、地瓜机器人、无界动力、逐际动力等。

这些机器人创业公司背后，普遍都有新能源汽车产业链的支持，比如五洲新春、地平线、中鼎股份、光洋股份、均胜电子、长盈精密、宁德时代、远景科技、大洋电机和万丰控股。

成立于2024年的智平方，今年7月获得了50亿元新一轮融资，刷新了中国机器人创业公司的单轮融资纪录。参与这一轮融资的股东名单中，就出现了五洲新春、万丰控股和中贝通信等新能源汽车产业链企业的身影。

新能源车企押注逻辑：降低风险和成本，供应链协同

有所不同的是，新能源汽车企业的机器人业务部门融资案例甚少，尽管它们在机器人领域的布局更早。小鹏、理想、小米、奇瑞、东风、上汽、赛力斯和比亚迪都有机器人自研部门，而跨界造机器人的风潮，最初也是由造车新势力带动的，特别是小鹏和理想。

过去两年，理想汽车董事长李想的核心目标，已转向以人工智能为核心的载体。去年11月的小鹏AI Day上，小鹏的IRON人形机器人首次亮相，一度因为步伐过于拟人而引发“真人扮演”的讨论。不过，在这一轮机器人融资浪潮中，新能源汽车企业主导的机器人项目，却鲜有融资消息传出。

但在对外投资上，它们可就激进多了。除了比亚迪，上汽系、小米系、吉利系、北汽系都大幅押注机器人领域。其中上汽系最为活跃——今年新增的20家机器人独角兽中，上汽系投了4家；去年只投了1家机器人初创企业的吉利系，今年出手了6次。和蔚来高度相关的蔚来资本，也参与了对逐际动力的融资。

一位长期关注机器人的投资人分析，目前新能源汽车更热衷于对外投资，主要有三个原因：第一，机器人研发周期长、资金需求大，对于利润率很薄甚至还在亏损的新能源车企来说，只靠自研无异于自我消耗，只有少数财务表现优异的企业能扛得住；第二，目前新能源车企做机器人，强调的是业务协同，比如平摊研发费用、共享训练数据和代码，以及在生产制造环节实现人工替代；第三，对外投资风险更低，同样能达到第二点所说的那些目标。

从更根本的层面来看，机器人、自动驾驶汽车和低空飞行器，本质上只是人工智能在不同场景下的应用。因此，新能源汽车和机器人的核心供应链存在高度重合——机器人初创企业看重的，正是新能源车企对供应链的整合能力，以及制造环节的质量把控标准。

大型电动垂直起降飞行器初创企业御风未来的创始人兼CEO谢凌曾说过，无论是低空飞行器还是机器人，都受益于新能源汽车产业发展带来的技术和供应链外溢。以低空飞行器为例，动力系统、机身原材料几乎和新能源汽车供应链完全重合，机器人也是如此。

专注新能源汽车赛道的投资机构国科新能创投的创始合伙人方建华透露，新能源汽车和机器人核心供应链的重合度超过60%，这意味着两者在控制器、动力系统、芯片和传感器上的复用比例可以超过60%。

再一个就是应用场景的融合。今年5月第一季度业绩电话会上，李想阐述了理想汽车的机器人计划：“无论是工厂、门店还是用户，都需要人形机器人。从市场格局来看，我们认为创业公司、我们这样步入千亿元收入的中厂，以及更大规模的大厂，都会进入机器人赛道。”理想汽车今年重组了自动驾驶部门，在基座模型研发部门下，新增了具身工程、具身交互、具身行为三个具身智能相关的二级部门。

比如蔚来资本投资逐际动力，看好的就是人形机器人进入整车生产线。整车生产的总装环节，至今仍高度依赖人力。今年3月，上汽集团将人形机器人投放到别克至境E7电池量产线上，这款机器人正是由上汽系被投企业智元机器人研发的。

前述关注机器人领域的投资人告诉电厂，新能源汽车产业链的上游供应商和整车企业把资金投向机器人，一方面是希望提升生产制造环节的自动化水平，实现降本；对整车企业而言，更长远的逻辑是，借此重构资本市场的估值模型。

“我们最不希望被定义为一家汽车公司，而是一家面向未来的高科技、具身化的创新公司。”这是奇瑞汽车集团董事长尹同跃在今年4月奇瑞墨甲机器人交付仪式上说过的一句话。