烧钱与营收同步三倍增长，OpenAI Q1财务数据凸显AI盈利困局
OpenAI2026年第一季度营收57亿美元，现金消耗37亿美元，两项数据均同比增长约三倍。经营亏损达93亿美元，其中员工股权激励超23亿美元。毛利率升至39%，但研发支出高达86亿美元。此外，公司尚有6650亿美元算力采购承诺未计入资产负债表。
AI需求越旺，烧钱越快——这句话放在今天的OpenAI身上，可以说是再贴切不过了。
据The Information于6月16日报道，OpenAI近期向股东披露了一份财务文件。数据显示，2026年第一季度，公司营收达到了57亿美元，但同期的现金消耗也高达37亿美元——几乎相当于烧掉了超过一半的收入。更值得关注的是，这两项数据相比上年同期，都翻了大约三倍。
这份数据的披露时机，本身就充满戏剧性。就在上周，OpenAI刚刚对外宣布已经秘密提交了IPO申请，但同时强调，即便监管审核完成，公司也不会急于推进上市进程。在这个节骨眼上，亮出的这份财务成绩单，自然将成为公开市场投资者审视的焦点。
截至第一季度末，OpenAI账面上持有的现金及有价证券超过了730亿美元，相比去年12月底的400亿美元大幅增加。这笔钱主要来自3月底完成的那轮大规模融资。如果按当前的烧钱速度来测算，短期内公司确实不需要再次融资——这在一定程度上，也缓解了外界关于OpenAI会被迫加速IPO的种种猜测。
不过，OpenAI自身给出的预测也不太乐观：今年全年的现金消耗预计将达到250亿美元，而到了明年，这个数字还会进一步攀升至570亿美元。
亏损数字背后：会计费用“虚胖”，经营亏损才是真实压力
Q1的净亏损超过213亿美元，这个数字确实触目惊心。但拆解来看，其中有大约124亿美元属于非现金会计费用——主要源于可转换利息权利及认股权证负债的公允价值变动，与向投资者发行股权及设立OpenAI基金会相关。
把这些会计处理剥离掉之后，Q1的经营亏损实际为93亿美元。这中间，员工股权激励费用就超过了23亿美元，较上年同期翻了一倍多。
换句话说，即便不考虑那些账面调整，OpenAI每个季度的实际运营亏损，也已经逼近百亿美元的量级。
毛利率微升，但研发吞噬空间
再看营收成本。Q1的营收成本（主要是模型推理成本）为35亿美元，对应的毛利率是39%，相比上年同期的33%确实有所改善。这说明随着业务规模扩大，单位服务成本在下降，运营效率在边际上有所提升。
但问题在于，毛利润之上还压着一座大山：Q1的研发支出高达86亿美元，这还不包括模型训练等核心投入在内。
我们简单算一笔账：57亿美元营收，减去35亿美元营收成本，毛利润大约是22亿美元。可光研发一项就花了86亿。这就是为什么毛利率在改善，但经营亏损的窟窿却依然填不上。
6650亿美元的“表外冲击波”
对潜在IPO投资者而言，真正值得警惕的，或许不是财报上的数字，而是资产负债表之外的一个更大变量。
OpenAI向股东披露，截至2025年底，公司对云服务商的算力采购承诺，估值高达6650亿美元，时间跨度一直延伸到2030年。最关键的是，这些承诺大部分都未体现在资产负债表上。
这相当于OpenAI已经提前为未来数年的巨额算力“签了单”——不管到时候AI需求是否真的如预期般爆发，这笔钱都是要付出去的。一旦AI采用速度放缓，或者模型效率的提升跟不上预期，这笔固定负担的分量，就远不是今天账面数字能完全反映的了。
正软商城本月促销专区，汇集办公、设计、安全、影音、系统工具及AI软件等正版软件优惠活动，提供限时折扣、特价授权和优惠购买信息，活动库存及价格以页面实时展示为准。
正软商城装机必备专区，精选办公、浏览器、安全防护、影音播放、压缩解压、设计创作和系统工具等电脑常用正版软件，帮助用户快速完成新电脑软件配置。
正软商城Windows软件专区，汇集适用于Windows电脑的办公、设计、安全防护、影音播放、开发工具和系统优化软件，提供软件介绍、系统要求、正版授权及购买下载服务。
正软商城macOS软件专区，精选适用于Mac电脑的办公、设计、影音、效率、开发和系统工具，提供软件功能介绍、macOS兼容版本、正版授权及购买下载服务。
正软商城iOS软件专区，精选适用于iPhone和iPad的办公、学习、影音、设计、效率及AI应用，提供功能介绍、适用设备、系统要求和正版获取方式等信息。
正软商城AI软件专区，汇集AI写作、AI绘画、AI视频、AI办公、AI编程、AI翻译、智能客服和数据分析等人工智能工具，提供功能介绍、适用平台、收费方式及正版购买信息。
正软商城PDF教程频道提供PDF编辑、转换、合并、拆分、压缩及格式处理方法，同时介绍常用PDF软件和工具的使用技巧。
赤友清理大师是一款为 Mac 设计的智能清理优化工具，可精准扫描垃圾、大文件、重复文件等，释放磁盘空间。做扫描整理、文字提取和表格转换时，它能把识别后的处理步骤接得更顺，资料录入这类场景会省下不少时间。
极度公式是一款跨平台专业LaTeX公式识别编辑软件，支持OCR公式识别和多平台编辑。和使用说明，避免使用，享受完整功能与稳定支持。做扫描整理、文字提取和表格转换时，它能把识别后的处理步骤接得更顺，资料录入这类场景会省下不少时间。
一款文字处理软件，一种订阅式的跨平台办公软件，基于云平台提供多种服务，通过将 Excel 和 Outlook 等应用与 OneDrive 和 Microsoft Teams 等强大的云服务相结合，Office 365 可让任何人使用任何设备随时随地创建和共享内容。
CodeExpander 是一款快捷短语输入增强工具，通过键入缩写自动展开为自定义文段，提升工作效率。任务管理和过程控制会更完整，持续下载、批量同步或需要稳定传输流程的场景会更适合它。
Mountain Duck 是一款能将多个网盘挂载到本地的工具，像本地磁盘一样使用网盘。清理链路的完整性会更好一些，做应用卸载、残留处理和空间整理时，通常能少走很多手动排查步骤。
极度公式是一款跨平台专业LaTeX公式识别编辑软件，支持OCR公式识别和多平台编辑。和使用说明，避免使用，享受完整功能与稳定支持。做扫描整理、文字提取和表格转换时，它能把识别后的处理步骤接得更顺，资料录入这类场景会省下不少时间。
一款文字处理软件，一种订阅式的跨平台办公软件，基于云平台提供多种服务，通过将 Excel 和 Outlook 等应用与 OneDrive 和 Microsoft Teams 等强大的云服务相结合，Office 365 可让任何人使用任何设备随时随地创建和共享内容。
Wise Folder Hider Pro 是一款专业级文件和文件夹隐藏加密软件，为私密数据添加多重保护。高频操作更强调就近处理，浏览、整理和跨目录移动文件时，来回切换和重复点击都会少很多。
CodeExpander 是一款快捷短语输入增强工具，通过键入缩写自动展开为自定义文段，提升工作效率。任务管理和过程控制会更完整，持续下载、批量同步或需要稳定传输流程的场景会更适合它。
Mountain Duck 是一款能将多个网盘挂载到本地的工具，像本地磁盘一样使用网盘。清理链路的完整性会更好一些，做应用卸载、残留处理和空间整理时，通常能少走很多手动排查步骤。
