外卖战降温，美团AI进入持久战

# 拳击的哲学：美团Q1财报背后的攻守之道 拳击的第一要义不是出拳有多狠，而是抗打击能力。只有扛得住对手的拳头，才有还手的机会。 6月1日，美团交出了今年第一季度的成绩单。数据显示，一季度美团实现收入910亿元，同比增长5.6%。增量主要来自以小象超市、Keeta为代表的新业务板块。 截至3月31日，美团经营亏损已从去年第四季度的161亿元大幅收窄至65亿元。不过，距离去年同期106亿元的经营利润，仍有不小的差距。 **大幅减亏**——这是本季度财报中最值得关注的变化。核心本地商业的经营亏损环比收窄至20亿元，显著超出市场预期。要知道，此前大摩和花旗给出的亏损预期都在40-50亿元之间。 随着外卖大战趋缓、补贴回归常态，核心本地商业在经历了一年的“压力测试”后，终于获得了喘息的机会。 业绩电话会上，管理层给出判断：“如果竞争保持理性，叠加季节性利好，预计二季度单均经济效益较一季度会有明显改善。近几个月我们不仅维持了市场领先地位，还进一步拉大了单均经济效益的优势。” 与此同时，管理层再次强调了去年的判断：单纯靠补贴驱动的订单增长不可持续，真正的增长动力来自供给端创新、供需精准匹配，以及依托AI等技术提升全行业效率。这是健康增长的根基，也是美团将持续投入的方向。 物理世界的战火暂时平息了，但美团的仗还没打完。围绕AI的新战场，可能是更持久、更消耗精力的战役。 ## 物理世界：战事可控 美团核心本地商业过去有两场硬仗：一是到家业务的外卖大战，二是面对抖音的到店冲击。 本季度，美团调整了收入披露口径。财报的解释是继续聚焦“零售+科技”战略。主要变化在于：将用金和广告收入合并为“商家服务收入”，这让外界更难以直接评估到店业务的变化；同时将商品收入单独拆分，便于观察小象超市的增长。 到家业务减亏超预期，表面原因是单位UE亏损在收窄。据第三方估算，美团外卖与闪购的UE亏损已接近1元以内。市场有消息称，4、5月份餐饮外卖已经实现扭亏为盈，二季度能否持续盈利，要看618期间的补贴力度。 美团之所以能控制住亏损，除了即时配送网络基建较为完善外，更关键的是其竞争策略。 外卖是一个典型的蜂窝网络市场。每个城市都有相对独立的成本和收入模型，这让防御者拥有更大的战略纵深。过去一年，美团在不同区域采取了差异化的应对手段：在下沉市场，补贴相对克制；主要资源则集中在一二线城市。 另一个策略是聚焦高净值用户和高净值需求，放弃低净值用户以及茶咖这类低客单价单品。这也解释了为什么去年美团日均单量一度被竞争对手持平甚至反超——竞争对手并非没有察觉，但建立像美团“神会员”这样精细化的运营体系，需要时间和投入。 到店业务的情况比到家更严峻。面对抖音“拼多多式”的持续进攻，美团延续了到家的逻辑：放弃低净值用户和低需求，运营重心放在高客单价和高净值用户身上。 原因很简单：美团无法在流量上与抖音硬碰硬，只能走供给侧差异化路线——比如与头部商家深度绑定。 合并到家与到店后，类似于家的品牌卫星店，一直是头部商家重点投入的领域。到家业务上的绑定，自然会提升商家在到店业务上的粘性。此外，美团在商家端上线了大量AI工具，重构了榜单评价体系，从效率层面改善了商家的经营环境。 外界对到店的关注大多集中在餐饮，却忽略了美团其他非餐业务的稳定利润——尤其是医疗和医美这类领域的服务零售能力。美团不仅建立了完整的资质壁垒，还与商家形成了成熟的打法和流量转化手段：一方面，用引流品吸引用户到店，再逐步扩散到高客单价服务；另一方面，建立行业标准，抬高进入壁垒。 年初我们就提到，新业务板块中的小象超市和快乐猴，将是美团接下来最重要的增长引擎。本季度，新业务商品销售同比增长41%，但新站的增量尚未完全释放。 据光子星球了解，尽管今年小象定下了相当激进的扩张目标，但一季度受春节影响，新站主要是在二季度加速推进。进入年中，该业务的拓展策略出现了不少新变化。 用半年时间完成了成渝地区的覆盖和加密后，小象超市在国内一二线大城市基本完成了布局。据了解，进入三季度，小象将加密三四线城市的覆盖——在优势区域如华南，将成为主攻市场。 ## AI世界：短暂和平 如果不是到家与到店的战火，美团在AI上的动作可能会比现在更激进。 大模型有个经典的翻车场景：问它“离店只有50米，是开车还是走路”，大多数推理模型都会一本正经地规划导航路线。即便后来豆包有了优化，也只是借助工程化手段实现的。 相比抽象的知识推理，大模型在生活相关的常识推理上仍有较大提升空间。而这，恰好是美团AI寻求差异化突破的一个方向。 财报业绩会上，管理层明确表示：“将AI视为巩固护城河、创造新价值的战略机遇，并将持续迭代AI Agent和大模型的能力。”相比之前“AI的策略是进攻，而不是防守”的表述，这一说法更进了一层。 美团对任何业务的投入都讲究高效利用资源，AI也不例外，更强调效能。此前开放的LongCat-2.0-Preview，除了参数规模突破万亿之外，最大的特点是借助N-gram Embeddings与轻量级稀疏注意力，可以按需激活部分参数运行，从而提升计算效率和成本优势。 传统模型只能理解当前输入的字符。当面对“我不要吃米线”这样的提示词时，Embedding层只能理解字面意思，无法理解说话人可能是在点外卖。为了解决“不懂语境”的问题，传统方案是增加专家数量——但专家一多又容易相互干扰，影响效率。 美团的N‑gram Embeddings增加了嵌入层，按照常见搭配给模型配了一本“手册”，让模型具备了快速联想的能力。而轻量级稀疏注意力则提升了长文本处理能力——简单说，就是让逐字理解的模型具备“一目十行、抓重点”的能力。 这两个特性，折射出美团AI的权衡取舍。N‑gram Embeddings在处理结构化文本时效率很高，但在长距离语义推理上存在天然局限。轻量级稀疏注意力为了追求极致的处理能力，在需要全局注意力的任务上，不得不牺牲一定准确性。 不过，美团AI的应用场景聚焦于生活服务，追求的是“好用”而不是“全能”。面向生活的常识推理，确实不需要“用大炮打蚊子”那般严丝合缝的知识推理。 基础模型之上，美团AI试图构建覆盖用户、商家、Agent的产品体系。 C端产品的策略是“投石问路、分头突围”。过去一年，美团上线了AI生活秘书“小美”、AI助手“小团”、AI管家“问小团”等多款产品，分别对应独立App、应用内嵌、搜索框内嵌三种服务分发形态。 面对独立App能办事但缺乏流量的问题，美团正在尝试寻找外援。财报业绩会上，王兴透露，美团AI助手“小美”与腾讯元宝的合作将于近期上线——元宝作为对话入口，小美则负责调用外卖、团购等本地生活服务。 真正的重头戏在B端。美团已初步完成了从开店到日常运营，再到安全场景的覆盖。包括策略决策工具“袋鼠参谋”、门店运营工具“智能掌柜”、食品安全巡检模型“星眸”，以及各类调度、经营系统等。 这些产品几乎全部围绕本地生活服务行业设计，为垂直行业提供关键环节的解决方案。产品要么免费，要么低成本，且考虑到从业者技术能力参差不齐，操作门槛极低。此外，to B类AI产品本质上就是美团数据能力的出口——没有特别光鲜的包装。 如果说AI to C是高效分发，那么AI to B无疑是为了增加商家经营的转换成本。经营工具持续带来真金白银，商家在潜移默化中自然会形成对应的经营思维和生意粘性。 ## 不止治“挨症”，还要治“挨细胞” 经过一年的外卖大战和多年的到店团购战事，美团迫切希望找到根治“长期挨打”与“短期回血”这一西西弗斯式困境的方法。 随着高管表态和产品上线频率加快，AI已然成为美团治愈“挨细胞”的重要手段。 无论是延续移动时代的嵌入应用与搜索框，还是外部寻求与“元宝”的合作，美团守住C端城墙并不容易——豆包与千问留给第三者的空间已经不多。 面向B端的商家效率工具，或许是美团AI短期内最容易见效、也最容易建立优势的部分。多年积累的数据和基座模型的发力点，足以支撑起美团AI时代的生意。 财报业绩会上，王兴认为，未来除了服务消费者和商家之外，面向Agent（to A）正变得越来越重要。 目前，美团AI to A的信息并不多，比较有代表性的是将物理履约封装为服务接口的“跑腿Skill”，主要为to B和to C的AI产品提供配送服务能力。跑腿Skill相当于AI时代的配送服务商角色，因此开放了接口——可以接入OpenClaw、Cursor这类编程工具，以及微信这类社交平台。 在与抖音的博弈中，美团拥有基础设施优势，但缺乏流量能力。从跑腿Skill这个动作，我们多少能看到美团正在尝试将本地生活流量入口的争夺，下沉到AI时代的基础设施层面。 如果美团将自己封装为商家经营Skill、履约Skill、用户生活服务Skill，那么它要做的就不只是改造自己了，而是彻底改变本地生活的生意逻辑。 过去，本地生活是给商家卖流量、给用户卖产品和服务。而在AI时代，美团要做的是给商家和用户兜售自己的能力。