美团Q1营收910.4亿元，同比增长5.6%
6月1日，美团交出了一份颇值得玩味的季度答卷。Q1营收910.4亿元，同比增长5.6%，增速不算亮眼，但真正引起市场警觉的是利润端——整体由盈转亏，当期亏损68.27亿元，经调整净利润-49.68亿元，经营亏损64.70亿元。而去年同期，这些利润指标可都是正值。一进一出，反差明显。 先拆开收入结构来
6月1日，美团交出了一份颇值得玩味的季度答卷。Q1营收910.4亿元，同比增长5.6%，增速不算亮眼，但真正引起市场警觉的是利润端——整体由盈转亏，当期亏损68.27亿元，经调整净利润-49.68亿元，经营亏损64.70亿元。而去年同期，这些利润指标可都是正值。一进一出，反差明显。
先拆开收入结构来看。核心本地商业收入640.63亿元，同比几乎原地踏步，只微增0.1%；新业务则成了增长担当，收入269.76亿元，同比大涨21.3%。但收入增长的另一面，是盈利能力的剧烈分化：核心本地商业从盈利转为亏损20.30亿元，新业务继续“烧钱”，亏损21.16亿元——好在亏损规模比去年同期略有收窄。再加上未分配项目亏掉23.24亿元，三块一起，把整体利润彻底拖进了负区间。
成本费用端的集体上涨，才是利润承压的真正推手。销售成本650.69亿元，同比增20.2%；销售及营销开支229.69亿元，同比猛增51.1%——这两个数字直接说明，美团在获客和补贴上没少花钱。研发开支70.43亿元、一般及行政开支29.38亿元，分别同比增22.0%和11.9%。每一项都在涨，且涨幅远超营收增速，利润被挤压也就不奇怪了。
不过，资金层面倒是让人安心。截至2026年3月末，公司手握现金及等价物1170.29亿元，短期理财投资还有633.41亿元，储备相当充裕。换句话说，短期的亏损更像是战略性投入的“阵痛”，而非现金流危机。至于这场阵痛要持续多久，就看新业务何时能跑出规模效应了。
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