锂电企业集体“向储能迁移” “最亮增长线”钱并不好赚
动力电池增速放缓，储能业务成为锂电行业新增长点。多家企业储能出货量快速增长，部分企业借此扭亏为盈。储能市场增速快于动力电池，吸引众多企业涌入。然而，储能业务面临回款周期长、竞争加剧等挑战，盈利水平分化。企业需平衡储能与动力业务，实现协同发展。
在动力电池增速放缓、行业竞争日趋白热化的当下，储能业务俨然已成为众多锂电企业财报中最亮眼的那条增长曲线。
从宁德时代储能业务占比的悄然提升，到鹏辉能源凭借储能实现扭亏为盈，再到亿纬锂能、瑞浦兰钧等企业储能出货量的快速增长，整个锂电行业正集体步入一轮“向储能迁移”的新周期。
储能站上锂电行业“C位”
翻阅多家锂电池厂商最新发布的年报与一季报，储能业务无疑迎来了它的高光时刻。
行业龙头宁德时代（300750.SZ）今年一季度储能电池销量占比已提升至约25%。回顾过去三年，公司披露的储能电池销量占比长期稳定在20%左右，这一变化值得关注。
以电池为主业的鹏辉能源（300438.SZ），更是依靠储能电池实现了业绩翻盘。公司去年成功扭亏为盈，并将储能电池定位为“高速增长的主要引擎”。其2025年在大型储能、工商业储能及小型储能三大板块均录得高速增长。
增长势头延续至今年一季度，鹏辉能源营业收入同比大幅增长182.14%，净利润由负转正，公司同样将此归功于储能业务的强劲表现。据透露，公司目前主要储能产品生产线均处于满产状态。
对储能市场前景的乐观预期，也让鹏辉能源对未来几年的业绩展现出更强信心。公司于今年4月中旬公布的股权激励计划中，设定了颇具挑战性的业绩考核目标：2026年营收不低于200亿元，2026至2027年累计不低于500亿元，2026至2028年累计不低于950亿元。要知道，公司2025年营收为119.44亿元。这意味着，要实现目标，未来三年营收的年均复合增长率需接近100%，近乎每年翻一番。
对于这一目标，公司的解释是基于对全球储能需求高景气度的判断。其认为，未来三年产能利用率将维持高位，叠加下游客户对部分热门产品的研发推进，有望支撑业绩实现良好增长。
这一判断得到了行业数据的支撑。根据SNE Research的数据，2025年全球储能电池总出货量达到550GWh，同比大幅增长79%；同期全球动力电池装车量为1187GWh，同比增长31.7%。储能赛道的增速明显更快。有业内观点预计，明年储能市场的增速可能进一步加快。
多位锂电池行业从业者反馈，当前储能领域相比动力电池确实更具吸引力。一方面，储能应用场景更为多元，带来了更可观的增速空间。另一方面，从产品角度看，动力电池往往需要满足下游车企提出的高倍率充放电、振动冲击、快充及高能量密度等复杂且定制化的要求。相比之下，储能电池的产品规格相对统一，更侧重于循环寿命、安全性、一致性以及长期稳定运行能力。
“在真正切入储能电池业务之前，我们曾以为储能产品会比动力电池更容易做。”一家此前主攻动力电池的企业研发人士坦言。但深入之后发现，两者技术侧重点不同，各有挑战。
二三线厂商加速押注储能
值得注意的是，这股“储能热”在二三线电池厂商中表现得尤为明显。
亿纬锂能（300014.SZ）将全球储能市场的持续增长列为业绩主要驱动因素之一，并将2025年称为公司储能业务的“丰收之年”，实现了满产满销。财报显示，公司去年动力电池出货50.15GWh，同比增长65.56%；储能电池出货71.05GWh，同比增长40.84%。
瑞浦兰钧（0666.HK）的储能电池业务收入也从2024年的72.59亿元跃升至2025年的135.61亿元，增幅高达86.8%。
为何会出现这种局面？背后的逻辑与当前锂电池行业的竞争格局密不可分。有分析指出，动力电池市场格局已相对稳定，头部效应明显，对于二、三梯队的企业而言，想要在动力端实现突围难度较大。因此，将竞争重心转向尚在快速成长、且整体技术门槛相对较低的储能市场，成为了一种自然的选择。
然而，高增长并不直接等同于高利润。由于业务规模、收入来源与客户结构等差异，储能电池并不一定是所有企业赚钱能力最强的板块。从多家企业的财报数据看，呈现分化态势：例如宁德时代与国轩高科的储能电池毛利率更高，而亿纬锂能、瑞浦兰钧与正力新能等企业则呈现相反情况。
业务规模带来的边际效应是影响毛利率的关键因素之一。例如，上图显示储能毛利率较低的正力新能就提到，去年因产能限制，储能产品出货量有所减少。一家电池企业人士坦言，不同板块业务的最终表现，很大程度上取决于企业如何分配其有限的资源。
“现在无论动力电池还是储能等细分领域，往往都聚集着十几家甚至几十家竞争对手，行业竞争已全面加剧。”一家电池企业人士感慨道，“很难再找到一个竞争轻松的市场了。”
这也带来了新的思考。储能虽是增长机会，但也正成为新的竞争战场。有企业指出，储能业务项目制属性明显，通常面临回款周期长、资金占用高等挑战，且随着行业竞争加剧，盈利水平也在波动。“单纯依靠储能一条腿走路，恐怕也很难。”该企业认为，理想的状态仍是实现储能与动力业务的协同发展，“两条腿走路才能走得更稳。”
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