AI重写呼吸机赛道：不是卖设备，是抢家庭入口

AI正在重写呼吸机赛道

出品 | 妙投APP

作者 | 张贝贝

编辑 | 丁萍

头图 | 视觉中国

呼吸机赛道，正迎来一场由AI驱动的深刻变革。

4月10日，全球睡眠呼吸健康领域的巨头瑞思迈，发布了其AI呼吸机新品S11；而就在不久前，可孚医疗也推出了首款AI智能呼吸机C11。两款产品不约而同地选择了同一条首发路径：通过京东平台直接面向消费者。

表面上看，这只是两家公司的常规产品迭代。但仔细审视产品页面，你会发现它们都呈现出一种“双面性”：一面是面向消费者的友好体验，比如可孚强调“图书馆级静音”和“磁吸快换”，瑞思迈则聚焦直观触屏与舒适呼气；另一面，则是医疗器械的严肃内核——可孚内置了毫秒级AI调压与睡眠报告解读，瑞思迈则搭载了经过FDA认证的AutoSet™算法。

这种看似矛盾的特质，恰恰揭示了行业竞争规则的升维。AI技术正在将竞争焦点，从单纯的“设备功能”比拼，转向“用户体验与数据服务生态”的构建。正如可孚医疗人工智能研究院院长羊全钢所言，AI呼吸机的目标是实现从“治疗设备”到“健康管家”的跨越。

这意味着，AI的赋能，很可能将重塑整个呼吸机行业的商业模式。

那么，对于投资者而言，布局AI呼吸机的企业是否值得关注？在这场新牌局中，谁又更有可能胜出？

AI改写的不只是功能，而是价值分配

呼吸机，本质上是一种通过输送特定气体来辅助或替代患者呼吸的医疗设备。它主要分为医用和家用两大类：前者关乎生命支持，用于急救、重症等场景；后者则侧重舒适与便捷，服务于睡眠呼吸暂停等需要长期居家辅助的患者。

无论使用哪类设备，传统的路径都始于医院诊断。然而，挂号难、筛查就诊链条长等隐形壁垒，劝退了不少潜在用户。即便用上了呼吸机，挑战也并未结束：需要长期佩戴，容易遗忘；设备生成的数据报告充满专业波形和参数，用户自己根本看不懂，必须定期将数据卡带回医院，由医生分析后才能调整治疗方案。

正因如此，在中国近2亿的阻塞型睡眠呼吸暂停患者中，诊断率竟不足10%。即便确诊，因为怕麻烦、看不懂报告等原因，患者的治疗依从性也普遍较差，设备很快便被束之高阁。

（表格来源：妙投制作）

AI呼吸机的核心突破点就在这里。它通过自动调压、智能提醒、通俗化报告解读等技术，将一部分专业医疗能力“前置”并“下沉”到了设备和用户手中，从而大幅降低了使用门槛。例如，根据可孚京东官方客服的反馈，其AI呼吸机C11能显示呼吸暂停类型和次数，省去了跑医院的复杂流程；生成的睡眠报告还能进行AI解析，用户可以直接提问，就像使用智能助手一样。

这直接降低了家庭用户尝试的心理门槛，让更多未被诊断的潜在用户愿意购买。更重要的是，AI不再只是一个功能模块，它有望成为连接家庭与医疗系统的桥梁。

具体来看，AI呼吸机具备的“远程监测”、“异常预警”、“依从性追踪”等能力，能够持续采集用户的呼吸数据。这些数据，为后续连接医生（实现远程干预）、对接支付方（如商保理赔）、联动健康服务平台（提供耗材配送、健康咨询）奠定了坚实基础。

如此一来，呼吸机便有可能从一次性的硬件销售，转变为持续的健康管理服务入口。厂商和生态伙伴可以通过提供耗材、远程咨询等持续服务，获得长期收入。

结论很清晰：商业模式被改写了。传统模式下，价值创造止于设备售出那一刻。而在AI赋能后，设备成了可持续的数据与服务入口。商业模式的想象空间，也从“一次性的硬件差价”，拓展到了“硬件差价+持续的订阅服务与生态分成”。

因此，更准确的表述是：AI在家用场景中，并非简单地进行行业内部的价值转移，而是创造了一个全新的增量价值市场，进而实现了价值的“再创造”与“再分配”。

新牌局下，迈瑞、飞利浦不一定稳赢

规则一旦改变，玩家的胜负手也随之变化。

竞争的核心，已经从“设备本身”的精度、可靠性、价格，转变为“谁能把用户留在自己的生态系统里”。在这个新维度下，即便是在专业医疗市场深耕多年的迈瑞、飞利浦等巨头，也未必能稳操胜券。

原因何在？

这类企业固然拥有深厚的医疗级硬实力，包括顶尖的研发能力、三类医疗器械注册证以及医院渠道的绝对信任。但挑战恰恰在于，院内市场的成功经验，并不能自动平移到家庭场景。

医院采购看重的是证照、性能与临床安全，而家庭用户购买时，关心的是噪音大小、佩戴舒适度、操作是否简单、售后是否方便。这是两套完全不同的商业逻辑。

即便已经拥有医疗级AI呼吸机产品，由于市场感知度弱，未来若要推出面向家庭的产品，仍需从零开始进行市场教育和品牌宣传。以迈瑞为例，其在2024年发布的SV900/SV700智能呼吸平台，虽搭载了能智能识别人机不同步的大数据模型，但因其定位是ICU使用的高端重症呼吸机，在普通消费者市场中几乎无人讨论。

未来，迈瑞能否成功推出并运营好家用AI呼吸机产品，存在较大不确定性。若能完成从B端到C端的组织与思维切换，其想象空间无疑巨大；否则，便可能困守医院市场，错过院外呼吸机赛道的爆发期。

因此，对于迈瑞、飞利浦这类企业，关键问题不是“会不会做AI呼吸机”，而是“能不能把专业能力，翻译成家庭用户愿意接受的产品和服务”。它们需要补上的，是消费级市场的课——优化体验、触达C端、服务用户。

（表格来源：妙投制作）

但这并不意味着，以可孚、瑞思迈为代表的家用呼吸机企业就高枕无忧。

家用医疗器械企业的最大优势，在于更懂家庭场景。它们熟悉电商玩法、用户购买路径和使用中的真实痛点，深知家庭用户最怕的就是噪音、操作复杂和售后无门。可孚C11强调“图书馆级静音”和“磁吸快换”，本质上就是在解决依从性的最前端问题：先让用户愿意戴上，才能谈后续的健康管理。

它们的机遇在于，中国睡眠呼吸健康市场的巨大增量，很大程度上依赖于院外教育和家庭场景的渗透。谁能把产品做得更安静、更轻便、更简单易用，谁就更有可能率先获取用户和数据。同时，电商直销模式带来了更快的资金回流、用户反馈和产品迭代速度，海量的用户数据也能反哺算法优化，这些都是传统院内玩家难以比拟的效率优势。

然而，它们的短板同样突出：缺乏三类医疗器械证照和医生体系的强力背书。它们的故事是关于抢占“入口”，但如果后续没有坚实的临床证据、医生合作网络以及成体系的服务支撑，产品很容易停留在“高端家用设备”的层面，难以升级为真正的“家庭医疗入口”。可孚在产品页中宣称与京东互联网医院对接，显示其已在尝试构建健康管理闭环，但最终能否成功跑通，仍需市场验证。

从投资视角看，这类企业的看点在于高弹性。但如果它们只能证明自己“会卖机器”，那么估值逻辑就依然是家用医疗器械公司；只有证明自己正在构建“健康管理入口”，估值体系才可能发生根本性变化。

那么，如何看待瑞思迈这类全球成熟玩家的竞争？

它们的优势在于拥有经过全球市场验证的成熟体系，包括权威的算法、完整的品牌矩阵以及“设备+服务”的长期运营经验。对于高端市场和专业用户而言，这类品牌拥有强大的认知基础。瑞思迈S11的推出，并非在讲一个全新的AI故事，而是在用AI技术进一步强化其已被验证的睡眠呼吸管理体系。

但在中国市场，情况更为复杂。这里早已不是一个仅靠品牌和技术就能通吃的市场。价格带更加多元，电商渠道极为强势，用户教育越来越依赖内容平台和即时反馈，本土品牌在反应速度和场景理解上则更为灵活。

尤其在AI呼吸机这个新阶段，当国内外玩家都在强调智能化时，价格差距已经非常醒目。瑞思迈S11在京东的售价超过万元，而可孚C11的价格大约在3000元区间。这背后不是简单的高端与低端之分，而是一个更现实的拷问：在当前的中国市场，用户会优先为“成熟的国际体系”买单，还是为“可负担的体验升级”买单？

如果宏观消费环境趋向谨慎，这个问题将更加尖锐。当智能化成为标配，国际品牌的高溢价优势便不再绝对，性价比将成为本土品牌最有力的突破口。此时，国内企业的替代优势将会凸显。

总结来看，在新牌局下，迈瑞、飞利浦虽有医疗体系背书，但消费市场的流量与运营壁垒明显，并非稳赢，需要补齐短板。而可孚等已推出家用AI呼吸机的国内企业，即便面对瑞思迈等全球玩家的竞争，在性价比消费趋势下仍具优势。但其估值能否实现跃迁，关键要看后续能否真正构建起健康管理服务闭环，否则资本市场行情可能仅是概念驱动，难以持续。

说到底，这场新竞争看的不是“谁现在最强”，而是“谁最有可能把自己的短板补齐”。

写在最后

AI重写呼吸机赛道，本质上是一场关于未来健康管理入口的争夺战。

这场变革的核心，并非医院市场的价值转移，而是AI在家用场景中创造了一个全新的增量市场，实现了价值的“再创造”与“再分配”。因此，AI呼吸机的下一阶段竞争，不在于谁先把“AI”二字写进宣传页，而在于谁能把患者真正留在自己的生态系统里。

从投资角度看，这呈现出几个阶段性特征：

（1）短期看新品与渠道，谁的产品能率先放量，谁就能获得估值弹性；但这通常属于“流量驱动”行情，持续性需要观察。

（2）中期看验证。关键验证点在于产品矩阵能否成型、AI功能是否形成真实用户口碑（而非营销噱头），以及企业是否在补强临床证据（如申请更高级别的医疗器械注册证）。

（3）长期看闭环与壁垒。决定性的因素是，企业能否从“卖设备”成功走向“卖服务”，形成耗材、远程管理、数据服务等可持续的收入模式，并最终跑通“医-患-保-药”的商业闭环。唯有如此，才可能获得估值中枢的永久性上移。

可以确定的是，资本市场对于AI呼吸机相关企业的价值重估，才刚刚拉开序幕。这场重估能否持续，核心跟踪点在于服务闭环的验证。投资路上，仍需保持一份谨慎。

免责声明：本文内容仅供参照，文内信息或所表达的意见不构成任何投资建议，请读者谨慎作出投资决策。