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Market Makers vs. Takers:

市场由做市商和做单者构成。做市商创建未立即执行的买卖订单,从而增加市场流动性,方便他人即时交易。做单者则立即买卖,填补做市商的订单。做市商通过提供流动性,使交易更容易执行,通常获得费用返利;而做单者则因消耗流动性而支付更高费用。做市商和做单者共同维持市场运行,做市商对交易平台的吸引力至关重要。

本文目录

    市场就像一个巨大的集市,熙熙攘攘,人来人往。这里的人可以大致分为两类:创造者和使用者。

    创造者们就像集市上的摊主,他们摆出自己的货物,标明价格,但并不急于立刻售出。比如,他们可能会说:“当价格达到15000的时候,我卖出我的货物。” 这些预先设定好的交易指令构成了市场的流动性,让其他人更容易地进行即时买卖。

    使用者们则像集市上的顾客,他们看到合适的货物,立刻买下。他们直接成交,填补了创造者们留下的空缺。简单来说,使用者们完成了创造者们预先设定的交易。

    任何交易场所,无论是外汇、股票还是数字资产交易,都离不开买卖双方的匹配。如果没有这样的交易平台,你只能在社交媒体上发布你的交易意向,祈祷有人感兴趣,效率可想而知。

    这篇文章主要讨论创造者和使用者这两个角色。每个市场参与者都至少属于其中一类,甚至很多时候,你本人会同时扮演这两个角色。他们就像血液一样,是许多交易平台赖以生存的关键,他们的存在与否,也决定了交易平台的优劣。

    要理解创造者和使用者,首先得明白什么是流动性。一个资产的流动性,指的是你把它转换成现金的难易程度。黄金的流动性很高,因为它很容易在短时间内兑换成现金;而一座十米高的雕塑,流动性就非常低,因为愿意购买的人少之又少。

    市场流动性与此类似,但略有不同。一个流动性高的市场,意味着你能轻松地以合理的价格买卖资产。这需要买卖双方都有足够的意愿和数量。在这种活跃的市场中,买卖双方往往会达成一个中间价格:最低的卖出价和最高的买入价会非常接近,两者之间的差价(也叫价差)很小。

    相反,流动性低的市场则相反。如果你想卖出某种资产,可能会很难以合理的价格成交,因为需求不足,价差也往往很大。

    现在我们已经了解了流动性,接下来就进入创造者和使用者的讨论。

    交易者们在交易平台上扮演着创造者或使用者的角色。

    创造者

    交易平台通常会用订单簿来记录所有买卖订单。你提交的订单,比如“以4000的价格买入800单位的资产”,会被添加到订单簿中,并在价格达到4000时成交。

    这种类型的订单,需要你提前公布你的交易意向,添加到订单簿中。你之所以被称为创造者,是因为你“创造”了市场的一部分流动性。这就像你在超市里摆摊,你需要支付一定的费用才能把你的商品上架,而你就是那个上架商品的人。

    大型交易者和机构,特别是那些从事高频交易的机构,通常扮演创造者的角色。当然,小型交易者也可以通过下单来成为创造者,只要你的订单不是立即成交即可。需要注意的是,使用限价单并不保证你的订单一定会成为创造者订单。

    使用者

    如果继续沿用超市的比喻,那么使用者就是来购买你商品的顾客。他们直接从市场中获取流动性。

    通过在订单簿上挂单,你增加了交易平台的流动性,方便其他人买卖。而使用者则消耗了部分流动性。他们通常使用市价单,即以当前市场价格立即买卖。当他们这样做时,订单簿上的现有订单会立即成交。

    如果你曾经在交易平台上使用过市价单,那么你就是使用者。但需要注意的是,你也可以通过限价单来成为使用者,只要你成交了别人的订单即可。

    创造者-使用者费用

    许多交易平台通过收取交易费用来获得收入。每次你的订单成交,你都需要支付少量费用。但这个费用因平台而异,也可能根据你的交易规模和角色而有所不同。

    通常,创造者会获得某种形式的返佣,因为他们增加了交易平台的流动性。这有利于平台发展——潜在交易者会认为:“哇,这个平台流动性很高,我应该在这里交易。”毕竟,一个流动性高的平台比流动性低的平台更具吸引力。在许多情况下,使用者支付的费用高于创造者,因为他们没有提供流动性。

    创造者-使用者费用结构因平台而异。

    总而言之,创造者是那些创建订单并等待其成交的交易者,而使用者是那些成交他人订单的交易者。关键在于,市场创造者是流动性提供者。

    对于采用创造者-使用者模式的交易平台来说,创造者对于平台的吸引力至关重要。通常,平台会奖励创造者更低的费用,因为他们提供了流动性。而使用者则利用这种流动性来轻松买卖资产,但他们通常需要支付更高的费用。

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