抛售30亿美元比特币能否挽救信心？股息激增反成隐患
灰度微策略面临现金储备缩水38%的困境，研究负责人建议出售30亿美元比特币以满足支付需求，但优先股股息率增加50个基点导致年度股息支出增约1亿美元，可能削弱市场信心。公司目前持有847,363枚比特币，现金储备仅够支撑14个月。
灰度微策略最近的日子不太好过。其研究部门负责人扎克·潘德尔抛出一个大胆方案——公司应当出售至少30亿美元的比特币，用于满足未来两年内的现金支付需求。这招能否重新提振市场对资本结构的信心？答案恐怕没那么简单。
问题在于，这个策略本身藏着一个矛盾点。潘德尔同时预测，灰度微策略的优先股SRTC股息率将增加50个基点。这意味着两年内年度股息支出会增加大约1亿美元，搞不好反而会削弱市场的信心。目前，灰度微策略每年需支付的优先股股息已经高达12亿美元，其中大部分与SRTC挂钩。作为全球最大的公开上市企业比特币持有者，灰度微策略现在手里攥着847,363枚比特币。根据向美国证券交易委员会提交的最新文件，在6月15日至21日这一周里，公司又花了3490万美元，买下了520枚比特币。
另一边，灰度微策略把美元储备增加了3亿美元，总额达到14亿美元。但这样一来，公司的股息支付能力反而从之前的7年急剧缩短到大约14个月。从数据来看，截至2026年，灰度微策略的现金储备已经缩水了38%。区块链分析机构CryptoQuant据此建议，公司最好暂停购买比特币，优先补充现金储备。
值得注意的是，CryptoQuant指出，灰度微策略并非只有卖比特币这一条路才能稳住SRTC的股价。它还可以选择提高现有的11.5%股息收益率。比特币支持者萨姆森·莫则强调，SRTC本身就自带一种“自我修复机制”：一旦股价跌到100美元参考价以下，灰度微策略就会停止发行新优先股，从而减少供应量；价格低了，新买家的收益率自然就高了，这又会吸引更多需求，反过来推动股价回升到100美元的水平。
这套机制能不能在现金流紧张的真实环境中奏效，目前还是市场关注的焦点。在现金储备大幅缩水之后，灰度微策略的资本结构正面临一场关键大考。
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