环保行业最近被多家券商密集关注，几个核心方向值得梳理。方正证券的判断是，行业基本面已经进入修复区间——收入回升、利润改善和估值重估正在同步展开。这其中，并购重组有望成为最确定的估值催化主线。更关键的是，“环保+”正在推动行业从成本型治理逻辑转向价值创造逻辑，并形成第二增长曲线。比如垃圾焚烧供热，就已经成为增厚业绩最确定的路径之一。另外，AIDC正在成为环保行业新的需求源：数据中心能耗和散热压力持续上升，政策要求枢纽节点PUE低于1.2、绿电占比超过80%，同时强化余热回收和节水评价，垃圾发电和水处理企业有望从中受益。
再看华源证券的视角。城市更新规划明确提出要加快城市污水收集处理设施补短板，推动建立厂网统筹的建设运维长效机制，并实施城市地下管网更新改造。水务板块有望充分受益。与此同时，垃圾分类处理提质增效，将倒逼前端环卫收运、中端转运站新建、后端焚烧产能释放，超低排放改造也将带来焚烧厂技改订单。环卫一体化加焚烧运营的双主线景气上行，值得持续跟踪。
东吴证券则重点提示了环保“AI+”的投资机遇。一方面，垃圾发电与AIDC算电协同具备天然优势：垃圾发电清洁高效、稳定性强，且分布靠近城市中心。在算力规模及配套绿电需求快速扩大的背景下，垃圾发电与AIDC的合作机遇正在打开。另一方面，AI驱动海外半导体投资与国内存储扩产共振，半导体洁净室核心设备与耗材公司也将受益。
